十三五材料科技创新专项规划印发 关注石墨烯(2)

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　　中天科技:重大项目屡获硕果 业绩持续高增长

　　中天科技 600522

　　研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2017-03-23

　　事件

　　公司中标国家电网公司2017年浙江舟山500kV联网输变电工程海底电缆招标采购项目,项目金额1.66亿元;中标埃及500千伏主干网升级输电工程、缅甸北克钦邦与230kV主干网连通工程,中标金额合计约4.64亿元人民币。

　　点评:

　　1、电缆海缆项目屡获硕果

　　公司海缆业务优势明显,是国内少数具有国际竞争力的厂商,海底电缆将受益于海上风电和油气田的快速推进,海底光缆将受益于我国南海、东海监测网项目建设。

　　公司在特种导线、OPGW等市场份额稳居第一,特高压建设高近期拉动特种导线需求。

　　2、光通信业务持续高增长

　　1)17年三大运营商资本开支下滑,光网络投资占比仍将上升。

　　2)有线电视网络互联互通一期项目进入实施阶段,二期项目的可行性研究报告已通过论证。项目建设将带来持续的投资。

　　从上述两方面需求来看,我们认为2017年光纤光缆还没法达到供需平衡,供应偏紧状态或延续到2018年上半年之后。光纤光缆行业仍存在一定的预期差。2016年年中公司光棒产能为800吨,预计2017年中有望扩产至1300吨,年底或可达到1500吨左右,公司光棒产能充分释放,光纤光缆业务边际弹性显著。

　　3、盈利预测与投资建议

　　继续看好公司长期发展前景,预计公司2016-2018年EPS(摊薄后)分别为0.51、0.65、0.80元,对应PE分别约为23.16、18.18、14.75倍,给予“推荐”评级。

　　4、风险提示

　　光通信行业发展不及预期;广电及运营商资本开支不达预期。