券商板块整体回调 机构称估值处于底部极具配置价值

　　券商板块5日早盘大幅下挫，截至目前，东北证券、国金证券跌幅超6%，国元证券跌逾5%，方正证券、东吴证券、长江证券、广发证券等跌幅均超2.5%。

　　中金认为，当前券商板块处于性价比较高的配置时期：(1)估值处阶段性底部：A/H主要大型券商交易于1.44x/1.09x 17e P/B；2)基本面改善：2017年一季度营收结构优化，盈利同比正增长。(3)A股纳入MSCI概率大大提升带来的交易面催化。建议投资者关注基本面稳健、风控能力领先的综合型大券商。

　　长城证券亦认为目前券商板块估值处于历史相对低位，叠加A股纳入MSCI指数预期催化，极具行业配置价值。

　　看好：1、创新+转型发展的中小型券商

　　中小券商整体业务结构偏向经纪及自营传统板块，但部分中小型券商因采取创新+转型发展策略而表现抢眼，如兴业证券、东兴证券，业绩领跑同业。推荐兴业证券、东兴证券、东吴证券、中原证券及国金证券。兴业证券坚定看好第二个五年战略引领下的发展前景，夯实投行业务优势，主动型管理将持续发力。东兴证券拥有大股东东方资产优势资源优势，在投行业务及资管全产业链业务突破可期。东吴证券将持续受益长三角区域优势，累积优质客户，发力全方位全产业链服务，看好公司金融科技在传统经纪业务的应用，进一步夯实以产业链整合的投行业务基础，资管业务主动转型突破。中原证券将持续受益河南金融改革红利，打造成以证券础，跨四板市场、保险业务和其它金融业态在内的现代国际大型金融控股集团，并充分发挥AH股优势，打造“六位一体”全产业链核心竞争力。国金证券看好其民营基因公司将在互联网金融业务、投行业务、资管业务上不断推进。

　　2、业务布局均衡化多元化的优质龙头大券商

　　大券商主要业务结构多元化、均衡化，能够有效对冲市场波动对业绩的冲击。坚定推荐海通证券、华泰证券、广发证券及中国银河。海通证券主要看点是坚定推进国际化战略，海外业务营收已占到公司近20%。华泰证券主要看点加大转型力度，持续推进传统零售经纪向财富管理转型；以投行为龙头，协同发展资管、研究与销售交易等业务；稳步推进国际化战略。广发证券经纪业务向智能投 顾和财富管理的转型成效会逐步显现，IPO储备数量领先行业，集合资管龙头地位牢固。而中国银河推进形成了以大交易领先为核心，以资产管理业务与投行业务为两翼，回归A股后融资能力增强。

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