钯金小金属变身投资大赢家 五股腾飞在即

（原标题：钯金小金属变身投资大赢家）

　　钯金小金属变身投资大赢家

　　分析人士指出，目前钯金市场需求不断增大，且供应仍存严重缺口，引发了资金追捧，使得钯金涨幅领先于其他贵金属。

　　钯金完美释放小金属魅力

　　作为今年不容错过的一大投资资产，贵金属家族表现可圈可点。今年以来，多个贵金属品种均出现不同程度的上涨。

　　据统计，截至6月12日，今年以来NYMEX铂金期价上涨4.26%，至944.4美元/盎司；NYMEX钯金期货涨幅达到28.62%，报收于874.35美元/盎司。同期，COMEX黄金期价涨10.06%至1267.9美元/盎司；白银期价反弹了6.17%，目前交投于16.945美元/盎司。

　　相比于传统的贵金属“大佬”黄金、白银，今年小金属尤其是钯金表现更为抢眼。

　　但往前回顾不难发现，钯金期货期市早在去年就出现了明显的多头趋势。按照NYMEX钯金期货6月12日收盘价计算，较2016年1月12日的低点已上涨404美元/盎司，涨幅高达85.89%。这一表现用“惊人”来形容并不为过。

　　那么，区区小金属——钯金到底拥有怎样的魅力，令投资者不断追捧？

　　有人说，如果把世界上所有铂金倒入一个奥运会标准泳池内，它的深度都不足以覆盖脚背，而钯金的稀有程度更甚于铂金。

　　对于本轮钯金价格大涨的趋势，北京拙朴投资研究员原欣亮表示，原因来自两方面，一是受年初黄金暴涨行情影响而走高，二是受其本身的商品供需结构影响。“今年年初钯金期价跟随黄金暴涨的趋势，进入2017年第一周就大涨11.36%，之后维持高位整理，直到5月22日再度开启了又一场疯狂的上涨之路。”

　　就贵金属的普遍表现而言，今年以来市场普遍较为乐观。“这主要因特朗普政策可能不及预期导致避险需求上升、美联储进入加息周期市场对经济产生担忧等因素，同时全球经济复苏，需求明显回暖。”南华期货贵金属分析师薛娜表示。

　　而就钯金自身基本面来看，由于钯金主要用于遏制汽油车辆有害尾气排放，是汽车催化转换器的主要成分和原料。近年来，各国汽车销量增加的同时，限制排放规定越来越严格，导致市场对钯金的需求不断增大。然而，在供应端，钯金矿生产自2012年以来就无法满足市场需求。原欣亮表示，钯金现货供应短缺是其暴涨的最重要的因素，其总产量不及黄金的5%。

　　金石期货分析师黄李强认为，从基本面看，今年钯金期价持续上涨可以归因于两方面。其一，钯金产量较低，整体供应趋紧，连续多年出现供给缺口。其二，钯金主要用于汽车工业，近几年汽车工业回暖，对钯金的需求上升。这两个原因造成了钯金供不应求，引发了资金追捧，在资金的推动作用下，钯金期价出现大幅上涨。“钯金的工业属性强于其他贵金属品种，而汽车工业向好对于钯金价格起到了一定的支撑作用，这是钯金价格走势相对独立的重要原因。”

　　资金角逐：不惜高溢价买入近月

　　在基本面提供了足够的支撑后，资金毫不犹豫地为这“既定的红利”展开了激烈的角逐。

　　数据显示，上周五，6月17日交割钯金期货为900.35美元/盎司，而2018年3月交割的钯金仅交易在837美元/盎司。不仅是6月合约出现现货升水，7月、9月合约均出现均处在现货升水。

　　这意味着什么？

　　分析人士认为，正常情况下，在多头市场中，期货市场长期会处于升水形态：即期货价格高于现货价格，近期月份合约价格低于远期月份合约价格。而如果一种期货产品出现现货升水，通常则表明现货市场出现极度短缺，或者是投机做多情绪空前高涨导致。因为一旦市场出现远端价格大幅超出近端，现货价格超过期货价格，那么套利者就会进入市场，卖出近期期货，融资买入现货，进行存储，到期时他们通过交割，赚取无风险利差。大量套利者会迅速令现货溢价消失。

　　贵金属分析师叶建军认为，今年以来，钯金期货价格涨势喜人，不排除有炒家推高嫌疑；加之，汽车和工业钯消费需求强劲，以及金属立即交货的短缺，造成市场出现现货价格高于期货价格，近期月份合约价格高于远期月份合约价格的现象。

　　但现货的极度紧缺也或许是事实。有人认为，投机者愿意支付昂贵的溢价买入钯金近期期货背后，钯金现货供应短缺或许是最重要的原因。美国矿商Elemetal交易部交易员Brad Yates称：“市场似乎处于严重短缺状态，你几乎找不到现货钯金锭。”

　　黄李强认同此观点，他认为，钯金供给量较少，而市场出现供给缺口，给资金创造了机会。

　　另外，薛娜表示，钯金期货交易量较小，市场容量不大，价格更容易被投机资金炒作，这也是钯金价格涨幅较大的一个原因。

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