五大券商周四看好6板块48股(4)

　　环保行业:冬季清洁取暖补贴落地,燃气壁挂炉行业将受益 荐1股

　　类别：行业研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2017-06-28

　　投资要点

　　补贴持续时间和力度超预期

　　政策拟重点支持“2+26”个通道城市的城区及郊区,并将积极带动农村地区的清洁替代工作。示范期为三年,根据城市规模分档确订,直辖市、省会城市、地级市将分别安排每年10、7和5亿中央财政奖补资金。若最终所有城市均被列为正式奖补范围,将获得总计158亿/年的中央财政补助,补贴力度巨大凸显国家重视程度,未来相关行业将大概率从中受益。

　　能源结构调整已到时点,冬季清洁取暖是重要举措之一

　　我国资源禀赋呈现“富煤缺油少气”状态,煤炭的大量使用带来了经济结构欠佳,生态环境破坏严重,国内能源安全面临威胁等诸多问题。随着我国经济增速放缓,能源需求也相对低速增增长,具备了进行能源结构调整和“去煤化”的基本条件。此次冬季清洁取暖试点工作的推进,是对中央顶层设计的一次贯彻落实,是符合我国能源战略规划的重要举措。

　　冬季清洁取暖替代有望道东分户式燃气壁挂炉行业高速增长

　　京津冀及周边地区村镇人口众多,据不完全统计该地区散煤使用量约为3600万吨/年,按照户均3吨/年消耗量计算,约有1200万户需要进行清洁改造。“气代煤”主要采暖设备为家用分户式燃气壁挂炉,相对于“电代煤”所使用的的空气热源泵等,具有初始投资少,运营成本低等特点,因此接受程度相对较高。除北京以电代煤、河北雄安以地热为主外,天津、河北、山东、河南和山西等诸多城市主要以“气代煤”为主。据统计,壁挂炉采暖户均建安费用约在1万元左右(设备制造商口径含税价约在2500元/台),倘若28个城市均进行试点申报并被选择为试点城市,80%改造居民选用壁挂炉采暖,那么仅中央财政补助最大可释放近120万台/年需求量,若再考虑地方财政的支持和明装市场带来的需求,预计未来三年全国壁挂炉市场将可达300万台/年以上,市场空间约为70亿元/年以上。

　　投资建议

　　我们看好冬季清洁取暖政策受益的纯正标的迪森股份(300335.SZ)。公司定位“清洁能源综合服务商”,为工、商、民三类用户提供生物质燃料、燃气锅炉、壁挂炉和相应能能源供应服务。旗下“小松鼠”壁挂炉是国家燃气壁挂炉行业标准体系构建者,是国产壁挂炉龙头品牌,有望优先坐享行业发展红利。同时,公司B端生物质、清洁煤和天然气供能业务也发展迅速,在手订单充足,未来业绩有保障。我们认为随着国家“气代煤”为主的冬季清洁取暖工作大力推进和不断深化,公司未来业绩有望实现快速增长,建议投资者积极关注。