回归价值投资 银行业板块受到追捧 基金抢筹四股(2)

( 独家诊股)

　　宁波银行:不良负担轻,利润增速与规模同步

　　宁波银行 002142

　　研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2017-08-22

　　宁波银行2017年上半年营业收入为123.16亿元,较去年同期上升2.24%,净利润为47.74亿元,较去年同期上升15.16%,总资产规模为0.94万亿,较去年同期增长12.57%。其中利息净收入下降0.18%,净手续费收入上升6.51%,贷款增长14.72%,存款增长15.06%。公司2017年上半年总资产收益率为1.05%,较2016年提高7个BP,加权净资产收益率(非年化)为10.15%,上升34个BP,净利差为1.98%,下降3个BP,净息差为1.96%,下降1个BP,成本收入比为31.86%,下降2.40%,不良贷款率为0.91%,与2016年持平,拨备覆盖率为398.52%,一级资本充足率为9.55%,核心一级资本充足率为8.68%。

　　宁波银行2017年上半年净利息收入占比69.86%,手续费收入27.05%,其他收入占比2.95%。在公司的生息资产中,贷款及应收款项平均收益为5.40%,较2016年同期下降47个BP,同业业务资金平均收益为2.61%,上升33个BP,投资平均收益为4.15%,持平。在公司的生息负债中,客户存款平均成本为1.68%,下降5个BP,同业资金平均成本为2.57%,与2016年同期持平,应付债券及其他的平均成本为4.10%,上升42个BP。逾期90日以上贷款占比为0.74%,下降1个BP。

　　宁波银行2017年上半年的不良资产生成率为0.44%(非年化),比2016年上半年下降了14个bp。逾期90日以上贷款/不良贷款比率为81.93%,较2016年年末下降0.51%。逾期贷款占比为0.97%,较2016年末下降0.18%,正常类贷款迁徙率为0.68%,较2016年上半年下降0.40%。关注类贷款迁徙率为43.53%,较2016年上半年上升10.96%。2017年上半年计提拨备占营业收入的22.27%,较2016年上半年下降0.29%。宁波银行的资产质量负担较轻,资产增速回落,盈利主要依靠规模增长。

　　风险提示:估值高于其他上市城商行,股价有回调风险。