河北力推新能源汽车 6股或借势腾飞(6)

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　　长城汽车:7月销量同比转正、期待WEY放量突破

　　长城汽车 601633

　　研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2017-08-09

　　投资要点。

　　事项:公司发布2017年7月产销快报,本月销量6.9万辆,同比+0.13%,累计销量53.0万辆,同比+2.04%。

　　平安观点:

　　7月销量同比转正,VV7表现略超市场预期:7月公司实现销量6.9万辆,同比微增0.13%,结束了连续三个月以来的同比负增长,去库存周期结束。

　　预计随传统旺季到来,销量有望在8-9月份进一步攀升。其中哈弗系列H6销量3.7万辆,同比略降4.5%,H7销量2018辆,同比-50.5%。魏派VV7实现销量6075辆,环比大增91.9%,略高于市场预期。

　　哈弗去库存周期结束,静待销量回暖:哈弗系列车型在经历2季度的去库存周期之后,预计其销量将在未来进一步提升,其中哈弗全新H6主销版本终端优惠环比持平,仅有3000元购置税补贴优惠,销售价格坚挺,预计在8月份将进一步放量。7月全新紧凑型SUV哈弗M6上市,售价为8.98—10.98万元,搭载1.5T发动机匹配6MT、6AT变速器,设计风格略区别于H系列,预计将会在3-4季度贡献部分销量。

　　VV7销量迅速攀升,WEY家族冉冉升起。VV7上市以来订单饱满,以极高的性价比和颜值深受消费者欢迎,预计8月份公司变速箱产能瓶颈逐步解决,VV7销量有望逐步爬坡到8000-9000台左右,塑造WEY品牌形象。

　　全新紧凑型SUV VV5预计在3季度上市,主销价格相对较低,有望迅速放量,扩大WEY品牌销售规模,突破15-20万价格区间,提振公司盈利能力,迎来新一轮成长周期。

　　盈利预测与投资建议:随经销商+厂家库存调整完毕,哈弗系列产品放量在即,WEY品牌产能瓶颈逐步解决,有望迅速扩大销售规模,公司进入新一轮成长周期。维持2017-2019年盈利预测,预计2017-2019年EPS分别为0.89、1.34、1.73元,维持“推荐”评级。

　　风险提示:1)乘用车行业不及预期;2)新车销售不及预期。