上半年我国地理信息产业高速增长 6股或再接再厉(2)

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　　中海达:半年报业绩增长,重研发盈利能力提升

　　中海达 300177

　　研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2017-08-22

　　公司发布2017年半年报:营业收入 4.13亿元,同比增长 24.49%;归母净利润2,427.01万元,同比增长41.54%。

　　报告摘要:

　　数据采集装备业务增速快毛利提升,助力业绩增长。报告期内公司收入实现较快速增长,其中数据采集装备业务达到3.97亿元,同比增长29.46%,毛利率达到47.11%,上升6.57%。收入增长主要基于公司传统主营产品RTK 实现了较快增长,市场份额稳步扩大所致;毛利率提升主要是基于公司逐步采用自主研发板卡降低成本所致。数据及行业应用解决方案为1,532.79万元,同比减少37.61%,毛利率基本稳定,主要基于解决方案订单一般集中在下半年释放所致。

　　期间费用控制合理,研发投入高速增长。公司期间费用同比增长31.13%,略高于营收增速,控制较为合理。其中,销售费用7,288.22万元,同比增长21.74%;管理费用1.04亿元元,同比增长35.60%,主要是研发投入增加和计提股权激励成本所致;财务费用61.12万元,同比减少151.16%,主要是银行利息收入减少所致。公司研发投入为5,956.68万元,同比增长21.73%,占营收比例达到14.43%,公司围绕空间信息产业链持续推进新产品研发, 陆续推出了vRTK 影像测量系统、Qfind 无线探底雷达、HDL 全能星电台、HiData 图库一体化平台、四星兼容RTK、iFlow RP600直读式ADCP 等新产品,并重点投入新技术及产品的研发,进一步提升公司高精度定位技术和测绘装备产品的竞争力。

　　收购投资多家优质标的,进一步完善公司空间信息数据采集设备、数据采集/加工及行业应用解决方案的全产业链生态布局。

　　投资建议:预计公司 2017/2018/2019年 EPS 0.10/0.14/0.20元,对应PE113.32/82.18/58.35倍,给予“增持” 评级。

　　风险提示: RTK 业务竞争加剧。