结构风险释放 震荡休整

（原标题：结构风险释放 震荡休整）

　　大盘指数震荡休整，呈现跟风做多力量减弱的迹象。预计短期指数面临结构性风险释放压力。但中期的角度来看，震荡攀升趋势仍未改变。

　　上证指数突破3300点之后，确认了2016年初以来的震荡慢牛行情仍在延续。而近期指数进一步反弹至3400点附近，已经处于震荡慢行牛行情所形成的区间趋势上轨。从行为技术分析的角度来看，指数突破3300点之后，观望型资金回流或者是推动近几个交易日指数保持高位震荡的主要原因。但值得强调的是，监管层盼望的是震荡慢涨的市场节奏，以为经济改革与转型服务。因此，在资金面博弈格局仍然相对弱平衡格局的情况下，观望型资金追高之后，意味着进一步可运用加仓做多的力量相对有限。因此，万隆证券研究中心认为，短期难看到快速上涨机会，主要以震荡休整节奏为主。

　　从市场舆情观点来看，机构投资者普遍认为十九大召开之前行情仍将会保持强势。但是，万隆证券研究中心认为，短期一旦指数过快上涨，那么十九大召开时面临的维稳压力更大。因此，从博弈的角度来看，短期指数适当提前结构性释放风险，反而更有利于后期维稳行情。特别值得强调的是，十九大会议期间相关改革推进信号得到验证的预期如果得到兑现，那么短期行情结构性休整之后，行情或将会借十九大期间释放的利好重新展开一轮震荡反弹行情。这是值得当前投资者关注的。

　　整体上来看，中线经济企稳，改革推进的核心逻辑并没有改变。但短期的角度来看，基于资金面的博弈格局，以及为十九大维稳腾挪空间，预计短期行情进入阶段性休整的概率较大。建议投资者控制短线参与仓位，但对中长线核心逻辑有支撑的改革类板块，则可以继续持有。