全球航空业最大并购出炉 四股迎腾飞契机(5)

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　　中航飞机：军机民机旺盛需求助力后续业绩增长

　　中航飞机 000768

　　研究机构：国信证券 分析师：李君海,骆志伟 撰写日期：2017-08-23

　　公司保持稳健发展态势,营业收入107.5 亿,同比增长13.99%。

　　公司公布2017 年半年报,总体保持稳健发展态势。2017 年上半年,实现营业收入 107.5 亿,同比增加13.99%,归母净利润0.92 亿元,同比增加14.05%。

　　公司毛利率为7.09%,销售费用率、管理费用率、财务费用率不断下降,分别为1.60%、4.43%、-0.02%。

　　运-20 的批产和放量将成为公司业绩的有力支撑。

　　2016 年6 月15 日,新型战略运输机运-20 首批交付部队使用。运-20 是我国第一款自主研发的大型军用运输机,标志着我军开始战略投送能力建设。未来军方需求迫切。运-20 的批产和放量将成为公司业绩增长的有力支撑。

　　新舟飞机系列订单充裕。

　　根据2016 年年报,2016 年公司顺利交付新舟系列一架;截止2016 年12 月31 日,公司新舟60 飞机和新舟600 飞机共获得国内外订单343 架,其中:国外签订135 架(含意向订单61 架),交付57 架;国内签订208 架(含意向订单122 架),交付51 架。按照此生产效率测算,公司新舟飞机系列订单在今年依然充裕,将对公司业绩作出贡献。

　　C919 成功试飞、AG600 总装成功下线,民机迎来大机遇。

　　2017 年5 月5 日,国产C919 大飞机成功首飞;2017 年8 月17 日,AG600成功完成水动性能研发试验,为首飞奠定基础。公司是国内外民机的重要零部件供应商,包括为C919 大型客机提供机身、机翼等关键部件、为AG600 提供机头、机身、机翼、起落架等零部件,我国民航新机市场存在巨大的市场发展空间,作为民机零部件的重要供应商,公司将直接受益。

　　风险提示。

　　公司业绩可能低于预期。