阿里建设全球领先物流网络 四股开启上涨模式(2)

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　　超图软件:半年报业绩高增长,行业机遇持续发酵

　　超图软件 300036

　　研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2017-08-24

　　公司2017年半年报披露:营业收入4.03亿元,同比增长69.56%;归母净利润2602.06万元,同比增长143.62%。

　　报告摘要:

　　不动产登记行业爆发,公司半年业绩高速增长。公司营收业绩均实现了高速增长,其中GIS软件业务实现营收3.66亿元,同比增长64.12%;

　　GIS软件配套用品2,808.50万元,同比增长308.42%。不动产登记行业处于爆发阶段,公司持续巩固不动产登记方面领先地位,同时积极拓展新增需求业务,大额订单明显增加。

　　期间费用可控,注重研发投入。公司期间费用同比增速为63.21%,主要基于合并南京国图、北京安图、上海数慧费用增加所致,但是整体低于营收增速,控制较为合理。其中,管理费用1.70亿元,同比增长72.73%;销售费用5,466.89万元,同比增长39.30%;财务费用54.33万元,同比增长65.14%。公司研发投入7,770.82万元,同比增长22.38%,占营业收入19.27%。报告期内,公司进行了SuperMapGIS9D系列产品的研发,并发布了Beta版,该系列产品在大数据、三维、云计算、移动GIS等方面有比较明显的增强,进一步强化产品竞争力。

　　不动产登记进入大单新阶段,后不动产登记公司将迎新发展机遇。在前期不动产办证业务后,公司积极为各县市做不动产登记数据整合建库服务,该业务产生多个千万级别大单。另外,报告期内公司迎来包括农村建设用地调查、自然资源确权及国土三调等国家级试点项目启动重大机遇,基于公司内生外延前期布局及准备,预计公司将持续受益行业发展新机遇。

　　投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.48/0.74/0.90元,对应PE37.25/24.44/19.98倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:政策推进不达预期。