中通快递正式宣布涨价 概念股有飞涨潜力(3)

　　申通快递:加快网点建设扩展产业链 上半年业绩增速23%

　　申通快递 002468

　　研究机构：申万宏源 分析师：陆达 撰写日期：2017-08-22

　　公告/新闻。公司发布2017年半年报,报告期内实现营业收入55.61亿元,同比增长25.87%;毛利率达19.85%,同比降低1.15个百分点,但公司加强费用控制,费用率降低1.04个百分点,最终实现归属上市公司股东净利润7.47亿元,同比增长22.90%;归属上市公司股东的扣非净利润7.08亿元,同比增长26.27%;最终实现基本每股收益0.49元,加权平均ROE 为12.84%,业绩基本符合预期。

　　业务量增长18.3%,客单价提升7.42%。报告期内,公司业务总量17.26亿件,同比增长18.3%,市场占有率达10%,快递服务收入55.25亿元,客单价达3.20元/单,同比提高0.22元/单,增长7.42%。公司致力于扩大生产经营规模,全面提高网络辐射能力。一方面,继续推进落实“向西、向下”工程,全网新增独立网点118家,共计1772家,同比增长7.13%;另一方面,通过与波兰邮政的深化合作,大力扩展国际快递网络,目前申通国际快递业务覆盖海外27个国家地区,累计开拓超过100个海外网点。

　　以快递为基础,大力扩展产业链布局。17年上半年,公司主要在三个方面有效延伸了现有产业链:其一,依托全面的网点资源、精益的成本优势和优质的配送服务,主要面向电子商务商家提供仓配一体化服务;其二,投资9亿元建设中国冷链交易中心项目,进一步加快冷链物流推进工作,扩宽业务范围并为公司带来更多的转型附加值;其三,增资丰巢科技建立智能快递柜,完善末端收派件业务,推进业务发展,促进公司经营业绩。

　　推进中转场地建设,完善网络布局。申通推进“中转、路由一盘棋”战略,大力开发中转场地建设,目前对33个中转场地进行改、扩、建;报告期内,新开通400多条路由,运能同比增长12%至16300吨/天。我们认为,未来申通将在继续完善现有网络布局的基础上,将加快“一带一路”沿线国家业务布局,并进军国际快递商圈,逐步发展成为具有全球网络覆盖能力的国际快递服务企业。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级。公司业绩基本符合此前预期,我们维持盈利预测,预计公司2017-2019年 EPS 为1.08元、1.43元、1.89元,对应现股价PE 为25倍、19倍、14倍,估值相对较低,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业增速不达预期以致公司业绩下滑。