五大券商周三看好6板块53股(3)

　　信息科技：三季报基金持仓比重继续下降 荐6股

　　[摘要]

　　投资要点行业走势回顾：上周(10.23-29)计算机(中信)指数下跌0.32%，沪深300指数上涨2.42%，创业板指数上涨0.85%，中信计算机行业175只个股中，上涨公司家数为84只。年初行业估值回落后，6月初我们最早在市场提出从PEG指标看计算机行业成长股已经具备估值吸引力，引发行业优质成长个股的结构性行情；7月上旬我们又最先在市场(也是最早，甚至先于策略团队)提出超跌科技蓝筹行情在下半年回归的观点，计算机行业出现龙头领涨的板块性行情。目前看，计算机行业较多优质成长明年估值仍在30倍上下，具有估值切换空间，我们尤其看好央企混改、军工信息、信息安全、企业信息化、云计算、人工智能等方向，个股方面重点推荐启明星辰、用友网络、汉得信息、今天国际、卫士通、中电广通。

　　三季报基金持持股比例进一步下降，集中度提升：基金三季报已经披露完毕，基金计算机行业的持仓绝对值和比例均继续下降。由于中报披露口径与三季报和一季报不同，我们主要比较后两者数据。截止三季报，基金在计算机行业持仓市值达到202.2亿，相较一季报的312.8亿下降35.4%。以市值统计，基金在计算机行业持仓排名前20的公司累计持仓达到143.4亿，占比70.7%；一季报同期数据分别为198.2亿和63.3%，表明一方面机构在减少计算机行业配臵比重，另一方面，在计算机行业内部，机构持仓比例进一步集中。

　　三季报预告增速区间7.8%-29.5%，近三分之一公司实现快速增长：

　　中信计算机指数139家公司披露了三季报预告，采用整体法，净利润增长区间为7.8%-29.5%，而2016年三季报同样本公司的行业净利润增速为51.4%，由于2016年口径包含大量外延并表，所以增速较高。

　　2017年的预告基本反映行业内生增长情况，符合市场预期，其中增速平均值在100%以上的公司占比13.7%，增速在50%-100%的公司占比11.5%，增速在30%-50%的公司占比15.1%，增速在0-30%的占比32.3%，如果把30%作为快速增长的分界线，那么计算机行业增长较快的公司占比达到40.3%左右，72.6%的公司实现了正增长。

　　优质成长调整空间有限：部分龙头的成长与估值匹配+机构较低仓位+政策转向+热门主题龙头大涨点燃风险偏好，是本轮行业上涨的四个核心原因。计算机行业的投资机会一般可以分为两大类：成长类公司的股价主要由业绩驱动(看利润增长)、主题性公司的股价主要由市场风险偏好驱动(看估值弹性)。在行业连续反弹后，较多容易判断估值的优质个股，如启明星辰、用友网络(分拆业务，传统ERP业务明年估值仍不到30倍)、汉得信息、东方国信、太极股份、广联达、飞利信、今天国际、华宇软件等，一致预期PE多在20倍到30倍之间，具有估值切换空间，在经历九月下旬的短暂调整后，我们认为优质成长股再度迎来布局机会。

　　风险提示：网络安全进展低于预期；人工智能进展低于预期。（东吴证券）