网络安全需求俱增网安联盟成立 四股有望受益(5)

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　　熙菱信息:半年报业绩增速显著,打造智能实战应用产品

　　熙菱信息 300588

　　研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2017-08-24

　　公司发布2017年半年报:营收3.26亿元,同比增长59.09%;归母净利润1495.40万元,同比增长170.55%。

　　报告摘要:

　　新疆公共安全建设需求强烈,智能安防业务持续受益。报告期内,公司业绩实现大幅增长,主要基于新疆安防高速长及公司订单确认影响。

　　其中,智能安防及信息化工程业务2.36亿元,同比增长60.85%,毛利率达到21.51%,同比提升3.36%,主要是基于公司软件平台类项目推进顺利,占营收比例提升所致。信息安全产品业务708.52万元,同比减少39.43%,主要基于该行业项目发布具有波动性所致,但该业务毛利率达到44.46%,提升13.26%。其他业务收入8,314.77万元,同比增长78%,主要基于公安及法院客户信息化集成建设采购增加所致。

　　期间费用可控,研发投入高速增长。报告期内,公司期间费用同比增长32.81%,远低于营收增速,控制较为合理。其中,管理费用2,966.41万元,同比增长39.97%,主要基于研发费用、职工薪酬、中介机构费增加所致;销售费用1,327.73万元,同比增长24.03%,主要基于收入增长导致售后服务费增长、人员薪酬以及广告宣传费增加所致;财务费用-139.90万元,同比减少126.23%,主要基于利息支出减少所致。

　　公司持续加大在智能安防及信息安全领域研发投入,公司已经完成“魔力眼”智能安防平台前期规划的研发及升级改造工作;同时信息安全平台软件大数据版本开发已接近完成。报告期内,公司研发投入1543.01万元,同比增长60.80%,占营收4.73%。

　　基于实战经验,融合视频分析及大数据技术,打造多样化公共安全领域实战应用产品。

　　投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.80/1.39/2.46元,对应PE47.49/27.32/15.38倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:政策变化风险,订单确认及季度波动。