价格企稳预期助稀土板块反弹 6股或卷土重来(2)

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　　华铁股份:三季报业绩大增97%,四季度有望提速

　　华铁股份 000976

　　研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2017-11-01

　　三季报业绩大增97%,四季度有望提速。公司前三季度实现收入10.33亿元,同比下降7.42%,实现归母净利润2.2亿元,同比增长96.64%,其中第三季度单季实现净利润约0.85亿元,同比增长106.2%。公司子公司香港通达业务稳定增长,以及公司化纤业务相关资产及债务转让的顺利进行,促进公司业绩大幅增长。我们认为上半年动车交付情况较差,公司前三季度业绩保持高增长,四季度有望随动车交付回升而增速加快。

　　近期高铁动车组招标临近、有望超预期。10月17日,中国铁投网站公布104套中国标准动车组车载设备项目招标;我们预计104列整车招标临近,且不排除后续更多订单招标。

　　轨交装备:2018-2020年景气向上!铁路投产新线有望集中释放。铁路投产新线在度过2016-2017年低点后,有望在2018-2020年集中释放,实现8000公里/年投产水平,较2016-2017两年年均水平提高196%。

　　更名为“华铁股份”,将专注轨交装备。公司化纤资产已完成交割,未来将专注于轨交制造业,我们认为公司更名反映业务实际,符合公司战略;同时公司完成化纤业务交割后,将实现亏损业务的剥离,轻装上阵,有利于业绩顺畅释放。

　　公司刹车闸片有望通过高速车型的突破,形成业绩新增长点。公司已拥有200-225km公里车型刹车闸片供货,我们认为公司有望取得高速车型闸片的CRCC认证运作,形成业绩新增长点。

　　富山企业收购GMH铁路系统业务。富山企业实际控制人为春晖股份副董事长宣瑞国先生。BVV为GMH铁路系统业务三家公司之一,是世界最大的轨交车轮、车轴、轮对制造商,也是中车、庞巴迪、阿尔斯通、西门子等轨交设备公司和中铁总、德铁、挪威国铁、瑞士铁路等全球各大轨交运营商的长期客户。

　　新管理层具备国际化视野,对标德国克诺尔、西屋制动。看好未来并购整合,迈向国际一流轨交装备核心供应商。预计公司2017-2019年EPS分别为0.29/0.37/0.47元,对应PE分别为34/23/19,维持“买入”评级。

　　风险提示:动车组招标量低于市场预期风险;公司高铁轨交零部件业务发展不及预期;制动阀片业务进展不及预期;外延并购进度低于市场预期。