类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:顾建国,周励谦 日期:2014-01-21
神州泰岳的海外移动互联战略怎么实施?公司未来海外游戏平台市场空间有多大?公司的市值有望达到多高?我们光大通信研究团队首次在业内对公司做了系统的梳理和研究,认为公司目前股价有较大的上行空间。
海外移动互联平台初显
公司先后同菲律宾、越南和印尼电信运营商签署游戏运营平台,覆盖用户数已达1.2亿户,随着后续与俄罗斯、巴西、泰国、马来西亚等运营商签署游戏运营平台,预计未来海外游戏平台将覆盖3-5亿人,移动互联平台初显。
2017年海外游戏平台收入有望达到22亿,贡献6-7亿净利润
2013年全球手机游戏市场规模约135亿美元,根据GameLook数据显示,到2017年全球手机游戏市场规模将突破600亿美元,比2013年增长3倍多。 经详细测算,若神州泰岳海外游戏平台扩展到东南亚、印度、俄罗斯和巴西等国家,2017年其海外游戏平台收入有望达到22亿元,按30%的净利润计算,将为公司贡献6-7亿元净利润。
公司与奇虎360签署《战略合作协议》,内容引进问题得到很好解决
随着移动互联平台初显规模,未来公司工作重点是内容引进。自有内容方面,《小小帝国》Android版在7个国家进入Google Play畅销榜前五,15个国家进入Google Play畅销榜前十,特别在印尼、菲律宾、马来西亚、新加波等东南亚国家排名靠前,2013年12月流水达到1400万。 2014年1月18日,神州泰岳与奇虎360达成《战略合作协议》,未来公司将360应用市场3000余款手游产品引入到海外游戏平台,内容引进问题得到很好的解决。
2017年公司净利润达17亿,市值有望达500亿
我们预计运维管理、互联网运营业务、游戏内容和海外游戏平台等四大业务板块2017年将为公司贡献17亿净利润。随着移动互联网的快速发展,互联网教育、在线医疗等应用都有可能使公司移动互联平台价值不断变大,有望达到500亿市值。
维持“买入”评级,第一目标价45元
综上所述,基于海外游戏平台的搭建和内容引进的进度超预期,我们上调2014-2015年公司的EPS至1.19元、1.59元,维持“买入”评级,第一目标价45元。