沪深股市本周明显企稳反弹，投资者对春节红包行情的期盼开始升温。红包行情能否兑现，固然与创业板等股票体现出的结构性赚钱效应密切相关，但也与整体市场的稳定性密不可分。从权重的角度看，整体市场能否营造一个安全的环境必然取决于大盘蓝筹股的表现。可喜的是，从本周市场运行看，蓝筹股群体已经呈现出止跌企稳的迹象，这也使得投资者获得“春节红包”的概率大幅增加。

　　红包行情关键在蓝筹

　　A股市场本周企稳反弹，场内个股呈现普涨格局。从主要指数表现看，沪综指和深成指全周分别上涨2.47%和4.12%；沪深300指数上涨3.08%；而创业板指数则继续引领市场上涨，该指数全周大涨6.37%，创出1493.64点历史新高。

　　上周市场一个比较引人注目的地方在于，沪深300指数改变了此前的疲态，收出中阳线，显示蓝筹股出现明显反弹。分析人士认为，蓝筹股本周的企稳反弹至关重要，因为该板块的走向对未来一个月的红包行情能否实现具有非常重要的意义。

　　客观地说，尽管从主板指数层面看，A股在2013年熊态尽显，但其实市场赚钱效应却是过去几年中体现得最为明显的一年，原因在于以创业板为代表的成长股结构性行情被发挥到了极致。而在经济增长和流动性环境与2013年极度类似的时下，红包行情即便出现恐怕也仍将呈现出明显的结构性特征。

　　但是，随着创业板再度创出历史新高，成长股的估值压力更加巨大，结构性行情来到了一个十字路口——或者经历一次普遍调整，使得扭曲的估值结构回归正常；或者将市场估值中枢上抬，令结构性行情维系住较高的认同度。显然，短期红包行情能否成行的关键，就在于市场此前持续下行的估值中枢能不能出现一定程度的企稳上移，而从权重的角度看，蓝筹股的止跌企稳就成为了市场估值中枢上移的关键。

　　三迹象提升向好预期

　　令人感到鼓舞的是，从本周盘面看，蓝筹股出现了不少积极变化，这也提升了投资者对该板块短期企稳反弹的向好预期。总体来看，蓝筹股的转强迹象主要表现在以下三方面：

　　首先，利空难以继续打压股价。本周四，市场传闻五大国有银行将存款利率进行了统一提升，以对抗活期存款的巨大分流压力。从银行自身经营看，存款利率的提升意味着银行净息差的下降，对银行股股价会带来显著的负面压力。不过，最近两个交易日银行股的市场表现却非常稳定，显示利空信息对股价的打压效果已经比较有限。分析人士认为，当前以银行股为代表的大量大盘蓝筹股股价跌破每股净资产，与阶段盈利稳定增长的事实明显不符，显示估值层面对悲观预期进行了充分甚至过度的反映，这也是此类股票在利空面前不再恐慌下跌的主要原因。对利空麻木，往往是股价阶段见底的重要标志。

　　其次，外部压力有所减轻。地产股本周表现出色，申万房地产指数本周上涨7.83%，在蓝筹板块中居于涨幅第一位。地产股实现大幅上涨，与外部压力明显减轻有关：一方面，房产税出台日期或将延后的预期明显提升；另一方面，城镇化预期又有望给地产行业带来新的活力。由此，长期以来制约地产股的调控压力大幅减轻。分析人士认为，随着经济重归低迷的迹象出现，此前不少受到抑制的行业都有可能像地产板块一样，迎来外部压力阶段弱化的喘息机会。

　　最后，部分行业景气预期阶段转好。近一年蓝筹股表现不佳的一个重要原因在于，不少蓝筹股身处产能过剩行业，属于经济转型中需要被调控的对象。不过随着转型工作推进，在需求下降有限的情况下，部分行业产能下降的速度更快，导致相关行业景气度阶段上行，典型的如水泥等行业。行业景气度阶段上行，成为部分蓝筹股企稳反弹的重要推手。

　　分析人士指出，在上面三个积极变化的支撑下，短期蓝筹股企稳反弹的可能性在逐渐增加，虽然此类股票中期发展空间仍然有限，难以成为市场超额收益的主要贡献者，但作为权重最大的群体，蓝筹股的企稳有利于降低市场系统性风险，利于结构性行情的继续演绎。短期看，只要蓝筹股未来能够保持当前的稳定状态，春节红包行情兑现就将成为大概率事件。