东软载波：智能家居狂潮核心受益企业

　　研究机构：浙商证券 撰写日期：2014.1.8

　　谷歌或将推动智能家居狂潮谷歌在加州当地时间1月13日下午1点左右宣布以现金32亿美元收购设备公司Nest，目前该收购案只需取得有关机构的核准。到目前NestLabs推出智能温控器和智能烟感器两款产品。Nest2014年初开放API接口给所有开发者，让人们可以将他们的智能家居产品和Nest可智能学习的温度控制器连接起，实现更多像控制台灯、风扇、安全系统等家居智能化的可能。今后，Nest将支持Control4(美国从事智能家居产品研发、生产和销售的公司)的智能家居自动化系统，用户可以通过Control4的智能设备、遥控器、手机App等对Nest进行操作，实现更多家庭智能化的场景。这意味着，Nest将成为智能家居生态系统的一个主控中心和连接点，从而引领用户真正进入智能家居和物联网的时代。我们认为，国际巨头进军智能家居市场将极大的促进智能家居产业的发展。

　　系统方案核心供应商公司基于电力线载波通信方案的智能家居方案受到市场的极大关注，网络运营商、地产商、家电企业对公司方案产生极大的兴趣，我们认为，行业发展趋势确立，公司作为方案提供商，是新一轮智能化浪潮中核心受益企业。

　　市场需求完全不用担心我们认为，下游市场正在崛起，智能家居的应用范围将大幅超出我们所能想象的范畴，公司将会为地产商、家电企业、电网等企业提供系统解决方案，我们预计公司6代芯片6月份出厂之后，公司智能家居系统解决方案将完全成熟，产品将大规模放量，公司进入爆发式成长阶段。

　　维持买入建议预计公司未来三年营业收入为5.35、9.91、18.21亿元，YOY为21.2%、85.15%、83.75%，净利润分别为2.82、4.15、5.9亿元，YOY分别为8.75%、47.54%、41.99%，EPS为1.28、1.89、2.68元，PE分别为26、18、13倍，我们认为，智能家居正式产业化，同时外延式扩张预期依然存在，未来几年公司将享受高估值水平，维持"买入"的建议。