大气治污打开汽车尾气净化空间

　　据中证报消息，今年机动车污染防治工作将全面启动，一系列政策措施会陆续发布。相关券商分析师指出，未来一段时期，汽车尾气减排将崛起成为大气污防的新兴领域，潜在市场空间至少可达千亿元以上，仅发动机节能领域的一个细分项轿车柴油化就可达300亿元。

　　行业分析师称，大气污染治理将打开汽车尾气净化需求空间。雾霾天气频发，汽车尾气治理重要性凸显。近两年来，我国大气污染形势严峻，全国多地雾霾天气频发，以可吸入微粒物、细微粒物(PM2.5)为特征的污染问题日益突出。据统计，机动车污染已成为我国空气污染的重要来源，是造成灰霾、光化学烟雾污染的重要原因。随着我国机动车保有量的迅速增长，机动车尾气治理的重要性越发严重。

　　环保政策加码，对于大气治理的重要性更加明确。《大气污染防治行动计划》发布，特别提出了强化移动源污染防治及具体措施，有望激发汽车尾气催化剂市场需求迅速增长。

　　分析师表示，投资者可从三个角度挖掘机会：首先，尾气处理设备类企业。如威孚高科、银轮股份、贵研铂业、博云新材等公司。其次，车用尿素类企业。如四川美丰、建峰化工等公司。第三，燃油添加剂类企业。如德联集团、海越股份、神开股份等公司。(证券时报网)

　　威孚高科：着力打造环保平台，再添外延式成长动力

　　来源：华泰证券 撰写时间：2014-01-17

　　公司公告称，拟出资1亿元人民币与上海诚鼎环境产业股权投资基金有限公司(下称诚鼎母基金)、德同资本共同成立上海诚鼎德同股权投资基金(下称诚鼎德同基金)，基金一期规模10亿元。点评如下：

　　股东背景强大，基金长期收益有保证：诚鼎母基金背靠上海城投控股与天津海河建设发展投资有限公司，可供诚鼎德同基金投资的优质项目丰富，未来诚鼎德同基金将聚焦于城市环境领域，包括节能减排、污水处理、重金属污染治理、垃圾处理处置、大气净化、环境监控等未来5-10年国家重点扶持行业方向。因此，基金长期收益有保证，而通过资金的合理利用，3年初始投资阶段或即能贡献正收益。

　　打造环保平台是为了更好地发展主业：由于公司资产负债表非常健康，可支配自有资金即高达50亿元左右，因此参与投资诚鼎德同基金有提高资产回报率的考虑，但我们认为公司的长期战略考虑或不是扮演PE基石投资者角色这般简单，而是意在围绕主业寻求更大的外延式成长空间，通过PE寻找能与现有主业形成协同效应的并购对象，如将公司在汽车尾气催化剂领域的技术优势嫁接到脱硝等大气净化领域。因此，以公司的资金实力未来不排除收购诚鼎德同基金所投资的优质项目。

　　此外，分析公司现有产业链布局，我们认为公司通过与博世、奥特凯姆等公司的多年合作，在喷油器等关键零部件领域已积累了丰富的精密制造经验，但在依赖电子控制技术的系统集成方面仍处于起步阶段。因此，此次参与成立诚鼎德同基金或仅仅是公司新一轮外延式成长的起点，未来公司在动力总成控制等汽车电子领域的拓展也将极具想象空间。

　　盈利预测与投资建议：预计13~15年EPS分别为1.20元、1.56元、2.34元，对应PE分别为23.0倍、17.7倍、11.8倍。由于国四进入兑现期，博世共轨与力达SCR系统均开始大幅放量，因此公司是未来两年汽车板块中基本面趋势最为清晰的标的之一，而此次参与成立诚鼎德同基金，表明公司长期的外延式成长动力十足，有利于提升公司长期估值中枢，维持“买入”评级。