中国有望成为特斯拉最大市场

　　马斯克说，为了消除关税，并获得中国政府对零排放汽车的鼓励政策，特斯拉必须在中国本地进行生产。根据政策，购买纯电动乘用车最高可获得6万元政府补贴，但进口厂家很难进入补贴名单。本地化生产后，仅关税一项，每辆Model S就将省下11.49万元。不过，按照国内政策，特斯拉需要选择一位中方合作伙伴进行合资才能落地国产。

　　马斯克对中国市场非常有信心，他相信到明年，特斯拉中国市场的销量就会赶上美国。而且就算不在华国产，中国市场也将成为特斯拉继美国之后的第二大市场。在大规模攻占全球市场之前，特斯拉已于去年11月向松下订购了大批锂离子汽车电池，具体数量为20亿颗，可谓蓄势待发。(第一财经日报)

　　动力源：EMC发力 传统业务转暖

　　研究机构：宏源证券 日期：2014.1.15

　　合同能源管理(EMC)行业特别是电机系统节能改造行业将进入黄金发展期。主要逻辑：一是市场空间巨大，用2013 年的工业用电量来进行预测，仅电机系统节能改造空间就有11384 亿千瓦时，EMC市场空间约有上万亿；二是EMC 行业还处于发展初期，拥有成熟技术和模式企业较少，行业集中度低，政策补贴是目前发展的主要动力，后期高能耗企业将逐渐转为主动投资。三是从政策看，国家高度重视节能领域的EMC 项目，给予高补贴、免税等优惠政策，并制定工业电机系统节能改造目标，计划13-15 年累计改造电机系统1 亿千瓦。

　　公司拥有技术、资金、项目经验和客户群等多重优势。公司EMC 服务的核心竞争力在于“技术 维护 监测”，从06 年的对单一设备进行节能改造发展到综合节能服务供应商(柳钢)和集团能源管控平台服务供应商(武钢)，接单能力从原来的几百万提高为上亿，客户群稳定扩大，在深入挖掘原有客户潜能的基础上不断开发新客户。此外，成功增发使公司拥有撬动近10 亿的EMC 项目的能力，资金充裕。

　　传统业务止住下滑趋势，不断开拓新的市场空间。传统电池业务盈利明显改善，通信电源受益于4G 投资扩大订单大幅提高，交流电源和监控系统将受益于轨道交通发展，其他产品市场也需求不断增加。

　　盈利预测与估值。根据研报预测模型，预计公司13-15 年净利润为6100 万、1.55 亿和2.68 亿，EPS 为0.22、0.55 和0.95 元，按照1 月13 日的收盘价8.81 元计算，对应PE 为40X、16X、9X，研报按14年EPS 给予24 倍PE，调高目标价为13 元，调高到“买入”评级。