主力机构节后再战 10股现绝佳布局良机(股)(5)

　　长城信息:转型已启航,三大主业并进

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：原丁,袁煜明,范国华日期：2014-01-30

　　投资要点:

　　首次覆盖给予增持评级,目标价24元。公司目前正处于业务转型的关键时期,三大主业均呈向上态势。我们看好公司的转型战略与执行力,预计公司13-15年EPS分别为0.25、0.33、0.43元。行业可比公司13-14年平均估值分别为95、49倍。考虑到公司成长的确定性,给予一定的估值溢价,首次覆盖给予公司增持评级,目标价24元,对应14年73倍PE。

　　公司处于业务转型的关键时期。公司近年启动了业务转型,包括从产品制造向“制造+信息服务”转型,和从产业链中低端向中高端转型。唯有如此,才可能突破营收与利润的瓶颈,提高客户黏性与增长的可持续性。从公司聚焦的金融电子、高新电子、医疗电子三大主业,都可以看出这样的转型趋势。我们看好公司的转型战略与执行力。

　　医疗电子:圈得优质客户群从自助系统走向服务商。公司已拥有近400家大型医院客户,包括协和,301、瑞金等全国知名医院。公司主要切入点为医院自助综合服务系统和银医一卡通,藉此逐步把移动医务系统、病房护理服务系统、区域卫生信息系统、电子病历等产品与解决方案向客户拓展,实现向医疗卫生服务商转型。

　　金融电子:新旧产品实现梯队接力。公司通过持续研发,实现了新旧产品的梯队接力。近年来VTM和自助终端等成为新的增长点,并逐步向解决方案提供商转型。公司已成为VTM行业里最有竞争力的厂商之一,其产品在中行、工行、农行、平安、民生等均已取得销售。

　　风险提示。公司主要风险包括市场竞争加剧,成本费用超出预期。