首个交易日"马上蹲"？ 桂浩明:摒弃"马上就涨"心理(5)

　　券商看二月行情 年报和两会是投资主线

　　春节假期后，A股将迎来二月马年开门。在节前，央行在公开市场操作力度超预期，启用较长期、跨春节的21天逆回购，扩大SLF范围等强化预期管理措施，使节前流动性偏紧的预期得到有效控制，上证指数在跌破2000点关口后出现反弹。在资金面相对宽松的背景下，二月份A股将迎来年报密集发布期以及每年春季的“两会”行情。

　　资金流动性

　　央行大规模注入流动性带动资金面宽裕：上周央行为缓解春节前的资金面紧张和1月信贷的大规模投放，1月23日，央行公开市场进行1200亿元21天期逆回购，1月21日央行公开市场投放2550亿元，开启规模规模达到3750亿人民币的逆回购。再加上节前对部分大型商业银行定向逆回购，资金注入的规模估计超过4000亿元。上周央行大规模注入流动性的结果导致资金面逐渐充裕，银行间市场资金利率回落。值得关注的是此次央行启动逆回购与过去不同的是启动21天期逆回购，这一期限跨越春节假期，预计将实质平抑春节前的资金紧张。

　　节前释放流动性是针对实体经济还是资本市场？湘财证券研报认为，1月底央行大规模注入流动性对经济影响有限，但在一定程度上缓解市场对流动性紧张的担忧。同时，短期流动性的改善并不意味着未来经济增长将见底回升， 也不意味着经济中的结构性问题得到彻底转型，其结果仅仅是维持旧有模式的持续运转。而且信托及理财产品的刚性兑付和地方融资平台的存在将持续吸引市场流动性，同时将持续对其他部门流动性需求产生挤出效应，资金面整体偏紧将未来将持续存在。

　　年报行情

　　有券商研报预计，2014年A股上市公司整体利润增长10%-15%，在市场利率企稳甚至有所回落的情况下，A股明年整体有理由比今年稍显乐观，料有15%左右的上涨。但从全年走势上看，股指呈现“先抑后扬”的走势可能性较大，对应“先价值后成长”的配臵格局。岁末年初的改革亢奋期及季节性流动性回暖因素消退之后，股市将可能面临诸多不利因素的共振：包括市场化IPO重启带来的供给冲击；“两会”后国内改革措施全面铺开将面临执行难度，尤其对地方债务和淘汰过剩产能痛下狠手，高利率向实体经济传导使得实体投资将面临回落压力，现有经济格局受损，调控政策面临“改革转型与稳增长”的摇摆；美国QE退出预期进一步发酵；而猪价周期上升带来通胀预期回升使得货币政策面临两难困境；企业年报业绩披露不达预期等因素共同作用下，成长股和周期股双双面临调整压力。而随着上述不利预期逐步消化，股市预期才有望逐步改善，股指将会回升，结构性牛市的情景有望重现。

　　以往来看，年报行情容易产生牛股，大多牛股皆从年报行情脱颖而出，更有甚者，不乏短短数日走出翻番行情，这其中以高送转概念尤为疯狂。因此，在上市公司年报相继披露的前后，对于题材行情的预期和期望逐步升温，特别是一些业绩暴增的、未曾大肆炒作的，具有高送转预期的个股，更是市场以及资金关注的焦点。此外，在史上最差开盘的阴霾下，大盘持续走低，严重影响投资热情和信心，而随着年报披露的逐步展开，年报行情似乎让投资者看到希望的曙光

　　“两会”行情

　　第十二届全国人民代表大会第二次会议和政协第十二届全国委员会第二次会议，将分别于2014年3月5日和3月3日在北京开幕。届时，2014年中国宏观经济预期目标，如GDP增速、CPI涨幅、就业、财政赤字、广义货币M2增速等，都将一一揭晓。

　　数据显示，在1998年至2013年16次“两会”中，A股期间表现涨多跌少，投资者对“两会行情”充满信心。分析人士指出，李克强日前在2014年春节团拜会强调，改革要“一马当先”，进一步破除制约发展的体制机制障碍，以改革的不断深化促进生产力的更大解放和民生更好改善，以开放的进一步扩大拓展发展新的更大空间，以创新持续推进转变经济发展方式、调整经济结构，使经济不仅稳定发展，更有好的质量效益。

　　这次两会可能会更侧重民生，人民的吃、喝、住、行等方面会有所提及，在投资方面，比如说大家关注度高的雾霾天气环保问题，吃的食品安全问题，以及高科技更好服务民生，高科技的转型问题等等。(投资快报)