亿纬锂能:增资亿纬赛恩斯和湖北金泉,继续拓展产业链

　　亿纬锂能 300014

　　研究机构：国联证券 分析师：赵心 撰写日期：2014-01-15

　　事件:

　　亿纬锂能发布两则增资公告:1)公司向亿纬赛恩斯增资4000 万元,增资后股权比例变为 94%;另一股东“杭州赛恩斯有限公司”持股金额不变,仍为 300万元,增资后股权比例变为 6%。2)公司向湖北金泉增资 3000万元,增资后股权比例仍为 100%。

　　国联点评:

　　增资亿纬赛恩斯,为获取增程式大巴整车生产资质做准备。增程式大巴公司是公司既定的战略方向。公司与广汽客车合作的首批样车“GZ6922PHEV型混合动力城市客车目前已经进入工信部公告目录(第249批),量产的基本条件已经具备。本次增资大幅增强了亿纬赛恩斯的资本实力,意在为获取增程式大巴整车资质做准备。目前惠州已经运行的增程式电动大巴公交线路运行良好,节油率在50%左右。

　　增资湖北金泉项目,扩大电子烟产能,量产正极材料降成本。湖北金泉项目继续扩大公司的电子烟电池产能,同时生产正极材料以降低公司电子烟电池生产成本。公司年电子烟销量3亿支左右,每降低1毛钱成本,就将产生3000万净利润,因此降低成本空间巨大。

　　给予“推荐”评级。预计公司2013~2015年每股收益为0.75元、1.09元和1.50元,市盈率分别为51倍、35倍和26倍。鉴于未来公司成长的确定性和广阔空间,给予“推荐”评级。

　　风险因素:(1)电子烟电池产能过剩;(2)电子烟行业面临政策风险; (3)仲恺二期项目进展不达预期。