奥飞动漫由大动漫产业延伸:a股最具泛娱乐平台潜质的公司

　　奥飞动漫 002292

　　研究机构：长江证券 分析师：陈志坚 撰写日期：2014-01-13

　　动漫产业前景广阔 IP 资源居于关键.

　　动漫产业受政策利好以及市场化竞争的驱动,正在不断修正以往略显粗放、畸形的发展模式,进入新的阶段。参考三大动漫强国美国、日本、韩国的经验,有两个维度的启发:其一,中国当前的玩具等动漫产业相关消费的人均水平与几大产业强国尚有极大差距,在文化消费升级的大背景下,产业空间前景广阔;其二,美日韩的动漫产业无不以IP 为基石,反映IP 资源是动漫企业最核心的竞争力。

　　奥飞动漫:以IP 为核心的泛娱乐平台特质开始显现.

　　奥飞动漫当前的发展阶段处在与20 世纪90 年代初期的迪士尼相似的重要节点,通过不断地推进IP、渠道、衍生品的布局实现对产业链的全覆盖,从动漫延伸形成泛娱乐平台效应。此平台以动漫、游戏等IP 资源为核心,通过优质内容的广泛传播创造足够受众,最终基于IP 之上的玩具、生活用品、主题公园等文化消费品为平台带来最大的变现价值。迪士尼的成功印证了此种模式的巨大威力。

　　同时拥有优质IP、播映渠道、衍生品生产销售的平台型稀缺标的.

　　奥飞动漫先后收购喜羊羊品牌及数家游戏公司,偕同原有的巴拉拉、铠甲勇士等品牌已积累起本土企业中最强的IP 资源,控股佳嘉卡通使公司拥有独一无二的播映渠道优势,而IP 的富化以及营销渠道的不断深化布局对公司的玩具等衍生品业务产生强有力的驱动,产业链各环节形成共振。

　　投资建议:毫无疑问,公司由动漫产业延伸、基于优质IP 之上的泛娱乐平台战略会持续推进,存在不断超预期的可能,给与“推荐”评级。