养老产业(一)：医疗器械和保健品

　　我国医疗器械行业潜力巨大。国家统计局的统计，2012年我国医疗器械行业规模以上企业收入已经达到1565亿，近10年复合增长率超过20%。随着老龄化加速，未来医疗器械行业平均增速将高于药品行业。医疗器械也是2012年最受私募和创投关注的细分行业。

　　从投资案例数量上看，该行业的交易数量是2011年的2.58倍，交易金额是2011年的3倍，占全部医疗健康产业交易金额的比例从2011年的2.46%上升到17.51%。

　　从市场结构来看，高端医疗器械占整体市场的25%，壁垒高、利润高，高端市场的70%被跨国企业占领，多数关键技术被国外企业垄断；基础医疗器械占整体市场的75%，为国内企业提供了广阔的市场空间。经过多年的发展，国内企业在中低端市场已具备了明显的竞争优势。

　　保健品行业也正处于消费升级和人口老龄化推动的黄金十年。我们测算2011-2015年保健品行业CAGR可达21%。目前行业结构呈现散、乱、差、弱，监管法规趋严、外资巨头和国内民营资本的进入将共同推动行业向合规和集中方向发展，龙头企业将受益。

　　部养老产业(二)：老人消费

　　老人消费特征较年轻人差异化大。相比于年轻人，老年人自由时间较多，补偿性心理消费在日常消费领域占据较大空间，其中包括老人化妆品、老人服饰、老人假发、老人纸尿裤和老人食品等产品。

　　国内成人纸尿裤渗透率不足1%。以成人纸尿裤为例，目前日本渗透率全球最高，达40%以上，北美和西欧也分别达30%和20%左右，而世界平均水平在6.4%左右。相比而言，我国成人纸尿裤渗透率仍不足1%。目前我国成人纸尿裤仍处于初级发展阶段，根据生活用纸委员会的统计，2011年我国成人纸尿布消费量约6.31亿片，国内成人失禁用品合计市场规模约16.36亿元，比2010年增长33.9%。增长率较高。目前，国内直接涉及这一领域的上市公司为恒安国际(1044.HK)，其针对老年人推出了“安尔康”系列产品。

　　养老产业(三)：养老地产

　　我国养老地产仍未摆脱运营模式单一的困局。全球来看，养老地产运营方式多样化，且利润分配合理，其中投资商、开发商和运营商各取所需。相比而言，目前我国养老地产主要是由开发商承揽，最终以开发商运营或移交政府运营，模式较为单一。虽然有20多家房地产企业试点养老地产，但是效果不理想。近期，政策层面提出“以房养老”概念，但是所获争议较大。未来我国养老地产的发展模式应该充分借鉴海外成熟模式。

　　台湾恒安照护模式值得借鉴。恒安照护是台湾最大的养老产业集团，旗下拥有近千张床位，专注老人的专业康复护理等。相比于地产开发，专业医疗照护是老人选择养老社区的核心因素。近期世联地产通过和恒安照护合作切入国内养老地产开发，提出会员制医养综合体模式、隔代亲情社区模式和养生目的地模式三种，未来发展值得关注。

　　养老产业(四)：养老平台

　　我国居家养老信息化建设将提速。根据国务院养老《若干意见》，到2020年我国将全面建成“9073”的养老服务体系，其中90%的居家养老是重中之重，这也打破了原有的政府在居家养老上无为的观念。1)在以居家养老为基础的社会服务体系搭建中，政府将积极吸引社会资金的参与；2)养老信息化是关键，信息化建设有助于增强各部门联动，从而有效利用政府和社会资源投入居家养老。近年来，我国民政部和老龄委一直联合积极推动智能养老平台的建设，并在很多城市做了有效的试点。

　　养老信息平台主要涵盖四大功能：老人基本信息汇集、服务项目信息汇集、公共服务信息和辅助(地理和行业)信息汇集。通过平台，老人可通过选择有一键通功能的老人手机等智能通讯终端直接联系呼叫中心，从而得到紧急支援、医疗保健、生活照料、家政服务、精神慰藉和法律维权等综合服务。

　　养老信息平台盈利模式清晰。以奥维通信在国内构建的养老信息平台为例，其运营模式成熟，盈利模式清晰。短期看，平台运营公司通过和运营商合作所得补贴分成、老人手机等终端利润和地方政府补贴三方面获得收益。中长期看，随着平台上纳入的老人量提升，可通过合作伙伴、加盟商、电商和实体门店等方式不断做大做强，拉动终端产业链形成，盈利能力也将不断提升。(证券时报网)