武钢股份:控制库存与内部挖潜,全年较去年微利略有恢复

　　武钢股份 600005

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2014-01-28

　　事件描述

　　今日武钢股份发布2013年年度业绩预增公告,报告期内实现归属母公司净利润3.15亿元~4.20亿元,同比增长50%~100%,按最新股本计算,2013年实现EPS0.03~0.04元。据此推算,4季度公司归属母公司净利润-3.36亿元~-2.31亿元,去年同期为-1.18亿元,按最新股本计算,4季度实现EPS-0.03元~-0.02元,环比下降276.63%~221.41%。

　　事件评论

　　库存管理及降本增效,全年业绩明显上升:受制于行业在2013年继续的低迷,公司出厂价相应的也有了不小幅度的下滑,而公司产能的稳定使得其产量也基本能够维持平稳,因此公司盈利的恢复主要来自内部挖潜与降本增效:1、公司积极控制库存,强化各个环节库存管理,减少资金占用的同时也提升公司资产综合运营效率;2、努力从自身出发,积极对标挖潜、降本增效,也是公司盈利能够略有恢复的原因。

　　热轧调价势弱及费用或季节性上升,4季度业绩环比降幅较大:从单季度表现来看,在四季度钢价继续低迷的格局下,公司出现一定幅度的亏损无可厚非:1、钢价依然的低迷应该是公司4季度小幅亏损的主要原因;2、考虑到年底集中结转等各方面原因,不排除4季度费用或有增加的可能;3、因此,虽然公司4季度出售房产等资产预计可增厚净利润0.8亿元,但依然出现了一定幅度的微亏。

　　预计2013、2014年公司EPS分别为0.03元和0.08元,维持“谨慎推荐”评级。