第十届广州国际LED展将召开 7只概念股蠢蠢欲动

　　第十届广州国际LED展将召开

　　作为国内LED产业的“风向标”盛会第十届广州国际LED展，将于2月23-26日在广州中国进出口商品交易会展馆举行。受惠于中国、美国、加拿大、欧盟等全球多个国家和地区正陆续禁止白炽灯的使用，以及LED节能灯泡的市场推广，再加上去年以来，LED照明产品价格持续下降，这些均直接带动LED灯泡需求量持续上涨。业界预计，2014年全球LED照明市场需求规模将会同比上涨18%以上，与此同时，2014年中国国内LED行业上下游总产值会超过3200亿元，比去年增长超过20%。

　　申银万国证券近日发布的研究报告认为，LED照明正处于渗透率快速提升的黄金3年。持续的成本下降导致家居照明市场的开启，由于不同照明应用纷纷启动，2013-2015年处于渗透率持续快速提升阶段，预计2014年全球LED照明将增长90%，数量渗透率将达到20%。由于LED照明的短制程以及技术相对容易掌握，中国在LED照明的细分领域均已具备成本优势，将成为全球LED照明主要生产基地。2013年国内LED室内照明市场增长86%，估计2014、2015年的增速将分别为65%和43%。

　　兴业证券(601377)研报则指出，2013-2016年是全球LED照明黄金发展期,渗透率将从20%提高至45%左右,是不可多得的成长较快、确定性也比较高的行业。

　　2012年LED灯销售量约为4亿只,研报预计2013年达到7.7亿只,2015午22亿只,到2016年则为30亿只。其中2012-2016年复合增长率高达67%。大陆是全球照明产品生产工厂,2013年有60%的LED灯由大陆生产,伴随全球LED照明的陆续启动,大陆生产LED照明产业链厂商必将受益。我们看好LED行业的成长性,维持LED照明行业“推荐”评级,推荐三安光电(600703)、阳光照明(600261)、鸿利光电(300219)。

　　来源：

　　瑞银证券 撰写时间：

　　2014-01-21

　　增资金寨工厂，加大LED照明产能

　　公司计划对金寨子公司增资4500万元，增资完成后该公司注册资本将达到5000万元。我们预计金寨公司将新增每月200万只LED光源和30万只LED灯具产能，和上虞工厂较为接近，约相当于现有LED照明产能的30%。金寨公司成立于2013年6月，现已完成前期的准备工作，增资完成后将购买土地和建设厂房，我们预计2015年可望投产，应对行业快速增长的需求。

　　在澳大利亚设立销售公司，开拓当地市场

　　同时公司计划投资100万澳元(约合人民币540万元)，在澳大利亚设立澳洲艾耐特照明公司，从事照明产品尤其是LED照明产品的销售。这和去年注销的印度艾耐特照明不同，印度公司是合资公司，且有独立的工厂；澳洲公司是独资公司，专注节能照明销售。由于澳大利亚早在2009年即禁止白炽灯，近年来节能照明产品增长较快。2012年照明市场容量16.4亿美元，从中国进口的约5.1亿美元。我们认为该公司的设立有助阳光对澳洲市场的开拓。

　　上调未来两年公司LED照明收入增速

　　我们预计澳洲公司将贡献2014年销售，金寨工厂在2015年逐步投产，故上调公司LED照明2014年和2015年的收入增速至110%和60%。

　　估值：上调盈利预测和目标价，维持“买入”评级

　　维持公司2013年的0.45元的EPS预测，上调2014~2015年EPS预测至0.66/0.89元(原预测0.65/0.86元)，基于瑞银VCAM贴现现金流模型，WACC假设为13.6%，上调目标价至20元(原为17.00元)。公司将充分受益于LED照明快速增长，维持“买入”的评级。