徐一钉：推动反弹的最大利好

　　1月份新增信贷规模超出预期，刺激A股市场继续反弹。短期内，利多因素超过利空因素，沪深股市有望延续技术性反弹。不过随着股指的持续向上，上攻难度也将逐步增加，上涨速度或将放缓。

　　资金面宽松的局面短期内不会改变。央行数据显示，1月份社会融资规模达到2.58万亿元，创出单月规模历史新高。其中1月份新增贷款达到1.32万亿元，同比多增2469亿元，创出近4年来最高水平。大量的信贷投放使得资金面大为改善，期限在1个月内的各品种资金利率普遍出现大幅回落。资金面向好是最大利好，将成为反弹趋势延续的主要推动力。

　　不过市场的利空因素也较为明显。首先是国内宏观经济增速持续下滑，且有加快迹象。如汇丰中国1月份制造业PMI初值49.6%，创6个月以来最低水平；PPI同比下降1.6%，降幅创5个月以来新高。宏观经济放缓的大背景下，上市公司整体业绩增速面临下滑压力。

　　目前反弹趋势已经确立，存在惯性上涨动能。经过本周一的持续上攻，目前上证指数已经突破前期M头颈线位的重要阻力，并在成交量的明显放大中得到有效确认。一方面，重要阻力位被突破后变成重要支撑，2100点至2120点一带转变为股指的重要支撑位；另一方面，重大阻力位突破后投资者入市积极性得到提高，较强的赚钱效应也吸引新资金不断入场，进而推动股指进一步上扬。

　　两会前的政策预期持续为市场提供主题投资机会。从过往历史看，在1998年至2013年的16次两会期间，国内不仅鲜有利空消息出台，且由于市场对会议出台积极政策抱有较强的乐观预期，因此，市场做多人气往往较为浓厚。

　　目前上证指数离半年线仅一步之遥，收复半年线进入倒计时。但涨势中也需注意到，随着股指的持续上攻，市场将遭遇前期M头期间形成的大量套牢筹码盘，尤其是在2180点以上区域筹码密集。此外，进入3月份后还将面临新一轮IPO的融资压力。短期内，面临大量套牢筹码，大盘除非大幅放量，否则可能会以“进二退一”的方式放缓速度前行。

　　尽管涨速或放缓，但短期大盘延续强势是大概率事件。在此背景下，“权重搭台、个股开花”的良好局面有望持续。投资者应抓住目前较好的市场时机，积极参与。投资策略上，一方面目前市场资金主要集中在中小盘股，可积极关注具有较好题材或业绩的低价小盘股的补涨机会；另一方面可注意挖掘两会前可能出台扶持政策的行业，如航天军工、国企改革、节能环保和医药消费等板块。