铁路建设向民营资本开绿灯 铁路基建板块迎利好

　　铁路建设向民营资本开出了“绿卡”。昨日有消息称，第一家由地方政府筹建的城际铁路公司——川南城际铁路公司投资各方已签署合作协议，组建后将通过转让股份的形式向社会资本开放，比例不设上限。在经历了动车事故的杀跌、再到铁路体制改革、引进民营资本举措，铁路基建发展的车轮正在提速。

　　地方政府铁路向社会筹资

　　昨日市场消息称，第一家由地方政府筹建的城际铁路公司——川南城际铁路公司投资各方或于昨日下午签署合作协议，组建后将通过转让股份的形式向社会资本开放，比例不设上限。公司将由川南四个城市政府及包括四川省铁投在内的另外两家公司共六方组建，然后向沿线社会资本招商，向其转让股份。

　　受到行业消息刺激，昨日尾盘，中铁二局、广深铁路、四川路桥等个股上涨。

　　引入民营资本是近年铁路建设发展的方向。今年1月，中铁总总经理盛光祖在今年的铁总工作会议上表示，未来两年内，铁路投资的体量将继续保持高位势头，按照铁路发展“十二五”规划的要求，今明两年铁路投资总体要达到1.2万亿元的规模。

　　铁路负债也是倒逼向民营资本抛橄榄枝的原因。近年来，铁总的财务状况都基本处于收支平衡状态。但据媒体报道，中铁总的负债达到3万亿元大关，资产负债率已高达60%以上。截至2013年9月30日，中铁总总资产4.84万亿，负债3.06万亿元，税后利润-17亿元。而其能够实现收支平衡的一个重要条件就是每年都获得了政府高达300亿~400亿元的补贴。

　　申银万国认为铁路投融资改革目的在于为铁路投资解决资金问题。改变过往依赖贷款与铁路总公司的状态，增加民资的比例。但吸引民资入铁，又将迫使铁路提高盈利能力，这将加快铁路在“价格”、资产运营等方面的改革，放松价格管制，将长期利好铁路运营企业。

　　铁路货运提价

　　除了引进民营资本，铁路运货提价也有利于行业增收。多家上市公司2月17日发布的公告显示，接国家主管部门通知，铁路货运价格上调11.5%或1.5分每吨公里。货运提价，有利于铁路增收。铁路货运价格上调，对铁路系统的增收有直接帮助。我国铁路年货运周转量大约3万亿吨公里，其中国家铁路线完成量占到90%以上。以此计算，本次货运提价将为中国铁路总公司增加300多亿元的收入。

　　申银万国在一份报告指出，铁路货运价格未来有三个改革方向：最高限价机制，监管部门设立最高限价，类似于航空，铁路公司根据淡旺季实施不同的打折幅度；中间价机制，政府设立铁路货运指导价，铁路公司向上向下浮动；盯住价格机制，铁路货运价格盯住某个指数，允许一定幅度的波动空间。

　　个股点评

　　大秦铁路

　　2014年1月大秦线运量3974.1万吨，同比增长2.2%，月度运量创历史新高。2013年12月我国进口煤炭及褐煤3552万吨，同比增长1.2%。另外，2013年12月煤炭进口量创下单月历史新高，既受到年度合同集中兑现的影响，也与国内外煤炭价差放大有一定的关系。有券商研报预计2014年国铁货物运价继续上调的概率很大，特殊运价也存在上调的可能。如果特殊运价并轨国铁运价，大秦铁路最受益。

　　广深铁路

　　去年前三季度，广深铁路三季度实现客运量2447.8万人次，同比增长4.9%。其中城际/长途列车发送旅客976.7/1371.7万人，同比增长7.9%/2.9%。城际列车受到武广高铁分流的影响，第一/二季度同比增长-1.5%/0.4%；但从去年6月开始运量持续好转，9月运量同比增长10.6%。长途车方面，厦深高铁广东段已经开始联调联试，开通后是否会减开广深地区开往上海、南昌等方向的长途车，尚有待观察。

　　中国南车

　　中国南车是国内最大铁路机车制造商之一。铁路设备龙头企业增长明确，改革将提振估值：根据企业发布的重大合同公告测算，有券商研报预计2013年末中国南车手持订单超过1，000亿元，中国北车手持订单超过900亿元，2014年两家龙头企业均有望实现收入和利润的快速增长，而铁路进行市场化改革将提振铁路设备行业估值。

　　四川成渝

　　首家民营资本参股铁路公司设在四川，有利当地基建类上市公司。四川成渝拥有成渝高速、成雅高速、成乐高速，以及刚建的成仁高速等路产，拟建公路为遂广高速及遂西高速。至2012年中期，公司辖下已建成高速公路总里程达467公里，在建高速公路里程约269公里。随着成仁高速的通车运营，预计未来通行费收入将有所增长，而成仁高速带来的阶段性亏损，将影响公路主业的利润增长。（投资快报）