多理由支撑热点或转至低估值大盘蓝筹股

　　从历史经验看，中小板自2006年以来、创业板自2011年有数据以来，在两会前夕都能迎来一波较为明显的上涨，平均涨幅分别达到5.4%和8.3%，且一般能持续至两会召开前一两天。同时从技术角度看，自去年12月5日沪指见顶回调以来，21天和34天所对应的1月3日和1月22日均出现了方向性选择的标志性K线。照此推算，下一个大盘方向性选择的时间窗口将出现在55天所对应的2月27日。

　　自1月中旬反弹以来，尽管大盘指数涨幅有限，但有较多中小盘个股均获得了不小涨幅。尤其是2月10日至2月19日期间，个股行情几乎进入亢奋状态，两市涨停个股次数在短短8个交易日里共出现464次。

　　题材股的炒作已在相当程度上透支了它们估值提升的空间，使其承受负面冲击的耐力下降。在低估值的权重股受政策刺激而有所启动，开始吸引更多资金套现盈利丰厚的创业板而进入权重板块之后，创业板的抛售压力很容易加剧市场下跌。

　　当前，个股结构性行情依旧，但后市热点或将转换至低估值的大盘蓝筹股。第一，尽管经济自去年四季度以来下滑明显，但是经济因此失速的可能性也很小，毕竟中央已经明确经济增长的下限，不会放任经济下滑，经济下滑底线的确立也使得市场对于经济下滑的容忍度提高。

　　第二，央行虽然重启正回笼，但由于以下原因，短期仍改变不了资金面总体宽松的局面：节前银行系统现金流出创纪录，1月份净投放现金1.79万亿元，节后这些资金也将季节性回流银行；央行节前通过扩大SLF试点等稳定了机构的流动性预期，使得机构谨慎心理降低，资金融出意愿上升；从当前美联储主席耶伦的表态来看，美联储QE退出是个缓慢的过程，目前流入我国的外汇资金仍有望延续。

　　第三，股市短期有望获得更多的增量资金。前期股市的赚钱效应也使得更多资金开始流入市场，如春节后6个交易日，证券保证金累计净流入逾千亿元，证券市场交易结算资金余额更是创出近半年来的最高水平；近期保监会发布消息称，投资权益类资产的账面余额占保险公司上季度末总资产的监管比例不超过30%，这比以往高出5个百分点，也意味着保险公司理论上多增4000亿元可投资股市。

　　第四，改革有利于提升蓝筹股估值。如近期国资改革风起云涌，以中国石化为例，这次油品销售业务的重组将使得公司巨大的加油站渠道资源得到重估，公司也有望获得更高的效益。由于国资上市公司在市场中的地位，国企改革激发的公司估值提升对A 股有明显的正面提升作用。

　　综合而言，短期大盘或出现探底回升，在2100点至2150点区间运行，而个股机会将延续，只是中小盘个股的分化将会加大。操作上，建议对前期涨幅较大的品种逐步获利了结。在年报即将进入密集披露期之际，业绩增长明确，且增速较高、估值合理的医药板块尤其值得重点挖掘。面对国内严重的雾霾天气，环保板块值得关注。此外，不妨关注国企改革、航天军工、信息安全等板块。