央行继续混合询量震动A股 私募齐呼大跌之下勿抄底(4)

　　外汇局：QE退出对我国跨境资金影响不大 长期看挑战不容忽视

　　去年年末美联储正式宣布于2014年1月启动缩减量化宽松货币政策(以下简称“QE”)。外汇局25日发布的《2013年中国跨境资金流动监测报告》指出，从近期看，美联储启动QE退出机制对我国跨境资金流动的影响不大、风险依然可控，但从长期看挑战仍不容忽视。

　　报告指出，我国经济金融具有较强的抵御QE退出冲击的能力，我国有信心应对美联储QE退出可能带来的冲击。

　　我国经济基本面总体良好，尤其是党的十八届三中全会之后，各个领域的具体改革方案将会制订出台并逐步公布和实施，这有利于中长期经济增长目标的实现。同时，我国财政金融状况相对稳健，货物贸易持续较大顺差，对外负债以外商直接投资形式的中长期资本为主，外汇储备规模庞大，这些都增强了我国抵御外部冲击的底气。

　　美联储启动QE退出对我国并非完全是负面影响。启动退出机制在一定程度上说明美国经济复苏前景良好，有利于改善我国外需。QE退出带动美元升值，将压低大宗商品价格，有利于我国减少进口支付。QE退出是一个渐进的过程，影响将是逐步释放的，退出初期国内外正向利差也会继续存在。如果退出过程中国际资本回流美国，还将有利于缓解人民币升值压力。

　　当然，QE退出本身会带来诸多不确定性，对我国资本流动管理的挑战也不能掉以轻心。报告指出，QE退出将成为市场的焦点和话题，此间任何预期或决策的变化都可能引起市场的反复炒作。同时，QE退出对美国和外部经济金融带来的负面影响会逐步累积释放，部分新兴经济体或将再次出现波动甚至爆发局部危机。这将对我国对外贸易产生冲击，甚至可能引起国际投资者对新兴市场投资风险的重新评估，成为触发我跨境资本流向逆转的诱因。

　　同时，美联储QE退出将加剧人民币汇率的波动。在美联储QE退出，而欧洲、日本货币政策持续量化宽松的情况下，美元汇率有可能阶段性走强。如果美元汇率进入升值周期后，国际资本大量回流美国，国际资本风险偏好发生转向，可能加剧人民币汇率的波动，海外市场也可能出现人民币贬值预期。

　　此外，美联储退出QE将加速国内降杠杆进程。一方面，随着美元流动性收紧，境内企业境外融资成本上升，境内主体财务运作可能出现反向调整，加大我国跨境资金流动的波动性。另一方面，人民币汇率与利率的联系日趋紧密。外汇占款是我国货币投放的重要渠道，今后随着QE退出影响逐步显现，我国外汇占款增幅可能放缓甚至下降。如果市场各方参与者未能就此及时做出适应性调整，有可能导致国内市场流动性趋紧、利率走高，加大生产部门资金成本上升与利润下降之间的矛盾。(新浪)