锂电池隔膜国产品牌突围 4股是头号新宠(5)

　　南洋科技(002389)：净利下降四成 攀上特斯拉

　　2月21日晚间，南洋科技(002389)发布2013年年报。2013年，公司年产2.5万吨太阳能背材膜项目投产，带动营业收入同比增长23%。不过，公司传统产品电容膜受制于供过于求，售价下降，使得公司增收不增利，净利下滑43%。

　　此外，公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.25 元(含税)。

　　看点一：加大松下电子供货量

　　报告期，公司老产品电容膜实现营业收入357,156,515元，同比微降0.38%。受产能过剩影响，售价下降，公司电容膜毛利率下降5.45个百分点，降到19.03%。

　　值得一提的是，作为特斯拉概念股，南洋科技报告期内加大对特斯拉电池供应商松下电子6微米以下超薄型电容薄膜的供货量。同时维持了珠海格力、温州正泰、宁波新容等优质高端老客户的关系，提升电容膜的市场占有率。

　　据悉，公司是国内首家能批量生产3μm及以下超薄型电容器薄膜的企业。

　　看点二：新产品太阳能电池背材膜投产

　　报告期，公司年产2.5万吨太阳能电池背材膜项目建成，实现营业收入81,251,157元，其中，2013年第四季度月均供货量约1300吨。

　　公司表示，新产品的导入打破公司了原先电容膜单一产品的瓶颈，产能将继续提升，预计2014年达产，并成为新的盈利增长点。此外绝缘材料也开始现象收入3,230,961元。

　　南洋科技2013年主营业务构成

　　看点三：高端膜布局完善 多个项目年内试产

　　报告期内，公司完善了高端薄膜产业布局。2013年，公司相继建成年产2.5万吨太阳能电池背材膜项目、年产1500万平方米锂离子电池隔膜项目。年产5000吨电容器用聚酯薄膜、年产1.6万吨光学膜涂布一期工程、年产9000万平方米锂离子电池隔膜的主厂房建设接近尾声，预计大约在2014年年内试产。年产2万吨光学级聚酯薄膜、新能源及特高压电网电容器用薄膜材料技术改造项目正在实施。

　　市场关注的锂离子电池隔膜受制于良品率未达标，尚未能批量销售。目前，该产品成品率已有所提高。重离子微孔膜台州生产基地一期工程安装调试完毕，预计2014年上半年投产。

　　为完善高端膜主业，公司还寻求并购，导入光学膜市场。报告期内，公司拟发行股份收购中国光学反射膜、扩散膜先行者宁波东旭成新材料科技有限公司80%股份。

　　南洋科技已投产/将试产项目

　　看点四： 产能过剩 增收不增利

　　在新品投放影响下，公司去年实现营收增长。但受制于主导产品电容膜产能过剩，增收不增利。

　　报告期内，公司实现营业收入44194.76万元，同比增长23.25%；归属于上市公司股东的净利润3519.92万元，同比下降43.07%。

　　成本费用压力也是净利润下降的原因。报告期，公司成本合计367,125,389元，同比增长36%，大于营业收入增幅；三项费用合计5,174万元，同比增长19%；其中，销售费用936万元，同比增长36%。

　　报告期内，公司应收账款12080万元，同比增长123 %，导致现金流量恶化。公司经营活动产生的现金流量净额为1357万元，同比下降80%。

　　财报显示，公司前五大应收账款客户共计8015万元，占应收账款总额的62%。公司应收账款以一年以内账龄为主，占比为96.19%。此外，报告期内，公司计提资产减值损失467万元，同比增长3045%，主要系应收账款坏账准备。