券商点评虚拟信用卡“急刹车”：动了银联奶酪

　　赢富财经3月14日讯 周五上午，一条“央行下发紧急文件叫停支付宝、腾讯的虚拟信用卡产品，同时叫停的还有条码(二维码)支付等面对面支付服务。”的消息在资本市场上不胫而走。随即，A股市场上的银行股开始急速下滑，而其中与腾讯、阿里等互联网巨头合作最为紧密、深耕互联网金融的中信银行更是一度跌停。

　　之后，央行支付结算司司长周金黄已经对此消息进行了确认，称央行确实发文紧急暂停支付宝腾讯虚拟信用卡业务。中信银行午后临时停牌，两市的二维码支付概念股也出现剧烈波动。

　　针对央行紧急叫停虚拟银行信用卡事件，不少机构发布了自己的看法，赢富财经整理如下：

　　申银万国：将对传统零售转型形成冲击

　　1、传统线下支付业务70%、20%归收单机构、10%归支付结算公司，支付宝线下条码将对20%份额的收单机构形成直接冲击，央行拟暂定属风险防范。

　　2、支付宝线下条码属于杀鸡儆猴，微信等互联网金融机构拟推线下条码业务也或将受到冲击。

　　3、对传统零售O2O转型形成差异化冲击。此前，部分传统零 售企业采取抱大腿的形式依附于微信、支付宝等公司推出的线下条码支付业务，进行所谓的O2O转型，并不解决零售渠道链条效率低下的本质问题，在形式主义受 到政策抑制的时候，完全傍大腿的O2O转型将受到影响。而对自己进行单品管理、开发电商平台系统、拥有自己第三方支付功能的公司将成利好，有更大可能深入 推进O2O转型，例如中央商场（云中央）、友谊股份（百联电商）、小商品城（义乌购）、欧亚集团（欧亚E购）。

　　4、此事件表明中央对互联网金融发展的政策导向，行业发展边界或将受到政策约束。

　　中金公司点评:动了银联奶酪

　　1、此消息属实，但是暂停而非叫停。

　　2、关于二维码支付，被暂停的不只是支付宝，所有第三方支付的介于线上和线下之间的支付方式（如腾讯的微POS等）都将受到影响，动了银联的奶酪是主因。央行的解释是条码（二维码）应用于支付领域有关技术、终端的安全标准不明确，相关支付指令验证方式的安全性尚存质疑。但我们理解，在传统的线下收单业务模式中，发卡行、收单行（主要是银行、银联商务和第三方支付企业）、银联按照7:2:1的方式分成；而在线上收单模式中，刷卡手续费仅有发卡行和收单行（主要是第三方支付企业），银联完全被架空。而二维码等支付方式本质上是用线上方式来做线下收单业务，银联的利益受到极大损害。

　　3、关于虚拟信用卡，定位监管上确实存在模糊地带，但动了银联的奶酪仍是主要原因。民生直销银行（借记卡，而非信用卡）不会受到影响。监管机构对信用卡有“三亲”（在信贷或信用卡审批环节，对申请人进行亲访、亲签、亲核）的监管要求，尽管中信银行所酝酿的虚拟信用卡已经采取包括调低信用卡额度、引入保险公司等方式尽量降低监管风险，严格意义上讲，在符合监管标准方面还是有一定瑕疵。但我们认为，虚拟信用卡将促进支付宝和财付通O2O闭环的建设，推动线下支付向线上支付转移，仍将损害到银联的利益，这或许是叫停的主要原因。民生直销银行是借记卡，而非信用卡，并且不涉及到银联的利益，不会受到影响。

　　4、不排除二维码支付和虚拟信用卡后续被恢复的可能性。历史上央行和银联对第三方支付有多次监管，但第三方支付企业仍茁壮成长。我们认为，在鼓励发展互联网金融的大背景下，在补充材料和进行修正后，二维码支付和虚拟信用卡仍有恢复的可能。

　　招商银行金融分析师洪锦屏：不是互联网金融发展方向的逆转

　　招商银行金融分析师洪锦屏表示，这只是技术方面的修正，不是互联网金融发展方向的逆转。

　　洪锦屏表示，支付宝和腾讯的虚拟信用卡被央行叫停，这只是技术方面的修正，互联网金融发展的方向是不会发生逆转的。因为刚刚结束的两会上，明确提出了“促进互联网金融健康发展”，互联网金融是重要的发展方向。

　　他认为，作为资金的支付方式之一，风控还不是特别的完善，例如腾讯的虚拟信用卡是无法与传统的信用卡相比的，传统信用卡对信用的核实，客户资产的证明是相当严格，有一套流程。如果全部搬到线上，不能按照原来的风控体系，目前还不能完全确保安全性。