医疗器械异军突起 三大投资主线

　　截至13日晚间，共有30家医药公司披露2013年年报，27家公司营收实现同比增长，占比达90%；24家公司净利润同比增长，占比达80%。

　　值得注意的是，子行业医疗器械板块强势崛起，不但净利润较为可观，且增速都保持在25%以上。据多名投资人士分析，2014年医药领域的投资热点或在于医疗服务与医疗器械板块。

　　整体业绩平稳增长

　　2013年，医药类上市公司业绩丰收景象触目可见，仅有个别小伙伴掉队。截至3月13日晚间，已有30家公司晒出成绩单。这些公司实现营业收入471.4亿元、净利润71.54亿元。

　　整体来看，2013年的业绩基本延续了2012年的平稳增长态势。在营收方面，30家公司中有27家同比实现增长，占比达九成。其中，中恒集团(600252)、华仁药业(300110)、新华医疗(600587)、嘉应制药(002198)等11家公司同比增幅在30%以上。

　　净利润方面，有24家同比实现增长，占比达八成。其中，华润双鹤(600062)、京新制药、华润双鹤、通化东宝(600867)等11家公司的增幅在30%以上。尤为值得一提的是，嘉应制药完成对金沙药业64.47%股权的收购后，盈利能力提升立竿见影，其净利润跑出了1743%的增幅，实现净利润1.39亿元。公司拟向全体股东每10股转增10股，并派发现金红利0.65元(含税)。

　　虽然整体来看捷报频频，但优者恒优的现象并没有改观，小伙伴依然是“班级差等生”。在71.54亿元的净利润中，东阿阿胶(000423)、华润双鹤、华润三九(000999)、康恩贝(600572)四家公司就占去了37亿元，占比超过51%，剩下的蛋糕由余下的26家公司瓜分。

　　其中，东阿阿胶和华润三九可谓“双骑绝尘”，分别实现了12亿元的净利润；华润双鹤和康恩贝净利润分别为8.7亿和4.2亿元。根据公司的解释，除东阿阿胶外，其余三家“巨无霸”的业绩增长缘于主营业务的改善，此前的研发投入开始步入收获期，增添新的业绩增长点。而东阿阿胶主要依赖于主营产品的不断提价来保证业绩。

　　此外，有6家公司的净利润出现下滑。紫光古汉(000590)下滑超219%；广誉远(600771)紧随其后，下滑105%；天药股份(600488)、精华制药(002349)、紫鑫药业(002118)、舒泰神(300204)的下滑幅度均超过27%。

　　其中，紫光古汉亏损约1.64亿元，而上年度这一数据为盈利1.38亿元。公司将业绩亏损的原因归咎于“制药公司停产拆迁、重大诉讼判决和主营收入减少等”。2013年紫光古汉官司缠身，现在还有一起诉讼尚未判决。

　　医疗器械异军突起

　　与医疗制造业相比，医疗器械类公司的增长似乎装上了引擎。截至中国证券报记者发稿时，共有4家医疗器械类上市公司发布财报，这些公司的净利润同比增长都达到了25%以上。

　　行业老大哥新华医疗实现营收41.94亿元，同比增长38.15%；实际归属于母公司的净利润23.17亿元，同比增长41.86%，公司拟每10股转增10股并派发现金红利1.2元。

　　资深医药投资人士孟利宁告诉中国证券报记者，外延式扩张是新华医疗的杀手锏。目前公司的制药装备、医疗器械、医疗服务三大业务板块基本成型，未来仍有可能持续并购以丰富产品线。从2012年起，新华医疗涉水医疗服务领域，并购了3家医院，医疗服务产业有望成为公司新的利润增长点。

　　三诺生物(300298)实现营收4.49亿元，同比增32.42%；归属于上市公司股东净利润1.65亿元，同比增28.32%。

　　三诺生物未来有望继续畅享血糖监测的广阔市场。血糖监测系统作为POCT产品中销售额最大的产品，预计国内终端市场规模超过50亿元。目前，三诺生物的产品渗透率预计已由2010年的不足10%提升到现在的20%以上。

　　资本市场新贵楚天科技(300358)也交出了不错的成绩单，实现营收7.97亿元，同比增长35.42%；净利润1.35亿元，同比增长41.53%。

　　楚天科技是国内领先的制药装备制造商，水剂类制药装备产销量居国内行业前列。截至2013年底，累计申请专利1416项。公司方面表示，来自国内大型制药企业的订单量不断增多，同时逐步得到国外主流制药企业的认同。

　　华润万东(600055)实现净利润4362.32万元，同比增长27.14%；拟向全体股东每10股派发现金股利0.50元(含税)。鱼跃医疗(002223)此前宣布准备收购华润万东，其董秘陈坚曾告诉中国证券报记者，若此番收购顺利完成，鱼跃医疗将充分发挥华润万东的科研实力。

　　三大投资主线

　　“2014年，医药行业有三大投资主线：第一是医疗服务领域。特别是一些细分领域的龙头企业，随着不断进行并购、合建，未来发展空间很大。第二是医药类国企改革带来的机遇；第三是医疗器械行业将掀起新一轮并购浪潮。”多名医药投资人士告诉中国证券报记者。

　　孟利宁表示，2014年投资界对医药制造业的前景感到不乐观，主要原因在于：首先是打击医药商业贿赂的形势日益严峻；其次是从目前公布的年报来看，虽然多数公司取得增长，但增长幅度整体较小，业绩平淡；第三是广东基药招标唯低价是取的模式可能蔓延至全国。

　　多名投资者接受中国证券报记者采访时均表示，看空医药制造业，对医疗器械行业表现出浓厚的兴趣。其实从2013年8月份以来，医疗器械行业的走势很牛。孟利宁表示，虽然国家三令五申药品不能滥用，也千方百计压低药价，但医疗器械的“滥用”与价格虚高，目前还没有办法合理制止。

　　资深医药投资人士姜广策对医疗服务行业表现得情有独钟。他表示，目前国内很多行业都发生产能过剩现象，但医疗行业仍然发展滞后，医患矛盾的主要原因是国内医疗行业发展严重滞后，去年以来有不少上市公司开始收购医院，也正是看到医院广阔的未来。

　　“近期以来医疗板块有个显著的特点，资金集中在医疗服务领域，制药股被抛弃。”姜广策表示，国内医疗行业将持续保持高增长态势。未来随着三甲大医院垄断格局的打破和社会资本进入，社区医院会越来越多，民营医疗机构将蓬勃发展，主要有高端路线和专科化两条路线。