多空缠斗2000点 弱势格局防御为先

　　虽然盘中一度跌破2000点，但沪指在昨日最终还是收于2004.34点，至此，A股市场已在2000点附近连续徘徊了5个交易日，面对踌躇不前的大盘指数，投资者也对行情演变的趋势越发没底，大盘将作出怎样的方向选择成为每个投资者眼下最关心的话题。

　　自2月下旬以来持续调整的A股市场在本周一再遭重挫，当天沪指大跌2.86%，收于1999.06点，在随后4个交易日中沪指围绕2000点附近反复波动，区间震荡上下限分别触及1974.38点和2029.12点，全周收于2004.34点。统计数据显示，沪指本周累计跌幅为2.6%，但周振幅却达到3.46%。

　　量能萎缩观望情绪抬头

　　随着大盘指数在2000点附近陷于胶着，市场的交投热情大不如前，据本报数据中心统计，本周沪深两市的累积成交规模和成交金额分别为936.79亿股、9125亿元，两项数据分别较上周下滑144.86亿股、2175亿元，而沪深两市的日均换手率也就此从上周的2.68%降至2.17%。值得注意的是，本周沪深两市的成交规模、成交金额以及日均换手率均已经低于2013年6月沪指触及1849.65点当周的水平。

　　光大证券投资顾问曾宪钊认为，随着一系列利空因素的干扰，A股市场在本周一度跌破2000点，但每次跌破2000点后，大盘均能迅速复位，这表明当前主导市场运行的主力资金对大盘后市发展仍存在较大分歧，而量能的萎缩则暗示市场观望情绪的抬升，投资者亟待大盘作出明确的方向选择。

　　继续围绕2000关口震荡

　　观望的投资者期待着大盘及早作出方向选择，不过业内人士却表示短期内影响A股市场的多空力量相对平衡，大盘或许还将在2000点附近逡巡几日。

　　“目前A股市场正处于多空因素混杂交织的状态。”申银万国投资顾问谭飞表示，当下可以明确的利空因素主要有三条：一是2月份的经济数据不理想，显示中国经济复苏之路仍有波折，同时经济转型带来的阵痛在短期内仍将延续，经济基本面的不确定对A股市场存在一定的压力。二是自2月中旬以来，央行不断采取正回购的方式回笼资金，加之3月份重开发审会几成定局，新股发行即将卷土重来，前后逼仄之下的资金面将再度趋紧。三是超日债违约事件持续发酵，本月又是信托、债券到期的高峰时段，加剧了投资者的风险情绪。谭飞进一步指出，虽然近期利空因素较多，但A股市场面临的潜在利好同样不少，比如近期监管层一再放风蓝筹股T+0试点、优先股试点的消息，这对于提振投资者信心、刺激A股交投活跃度都有好处。

　　光大证券投资顾问曾宪钊表示，目前各项改革政策的制定落实与IPO重启、经济回落的潜在风险形成对冲，市场的不确定性将升高，但另一方面，A股市场的整体估值仍处于历史偏低水平，近期沪指在2000点附近缩量震荡情况也表明在经过前半周利空效应的继续释放后，A股市场的多空力量相对平衡，估值优势对大盘的支撑作用开始逐渐显现，预计大盘在短期内不会有太大的波动。总体而言，在最近1~2周内，沪指在1950点~2100点之间展开震荡的可能性较大。

　　结构性风险与机会并存

　　曾宪钊认为，现在的市场已不能简单用看空和看多来解释了，而是结构性机会和结构性风险并存，A股市场的估值是经济增长与流动性环境挤压下的畸形结果，这种格局在未来相当长一段时间内难以打破，A股市场估值分化的问题还会继续演绎下去。实际上，市场风格在2月下旬开始已经进入了剧烈波动期，经济转型正在向更多的行业演进，包括石化、电信、电力、铁路、金融等传统权重行业，老树新枝的逻辑在低价低估值板块也正在逐步发芽。

　　华龙证券投资顾问牛阳也认为，随着新一批新股的出炉以及资金面的收紧，市场资金的操作重点很可能进一步收窄，估值偏高且存在新股替代性特征的中小市值个股存在较大的回调压力，加之未来1个月正是创业板、中小板上市公司年报发布的高峰期，一旦相关公司的业绩不及预期，很可能遭到主力资金的抛弃。相对而言，低估值蓝筹股面临的基本面风险相对较小，但受困于资金供给不足，也不大可能出现明显的行情。

　　操作提示

　　攻守兼备从容赢战2000点

　　鉴于大盘在近期难以摆脱窄幅震荡的格局，同时市场的结构型风险和结构型机会将日益突出，业内人士建议投资者，根据自身投资喜好的不同，分别选择适合各自实际情况和操作倾向的潜在机会。?

　　进取型投资者

　　适宜布局组合：

　　政策驱动题材+高转送题材

　　光大证券投资顾问周明认为，从本届政府深化改革的力度和近期监管部门作出的表态看，近期将出炉一系列涉及实体经济、民生保障、资本市场的政策举措，从而为相关个股带来阶段性活跃的机会，预计国企改革将是最大的政策主题机会，与区域经济、优先股试点、土地流转、环保相关的板块和个股获得政策利好扶持的几率也较大。广发证券投资顾问郑有利则表示，高转送概念股向来都是A股市场中的热门题材，而年报作为上市公司发布高转送信息的主渠道也就注定了高转送行情主要发生在年报披露期，广发证券投资顾问郑有利提醒投资者，自去年11月下旬开始，市场便对高转送题材展开持续炒作，有意进行高转送的上市公司也大多发布了预案，近期市场对高转送题材的炒作逻辑将逐渐从“猜谜”转向“抢权”，建议投资者着重关注前期涨幅不大、业绩成长性可靠的高转送题材股的机会。

　　进取型潜力股

　　格林美

　　珠江实业

　　天泽信息

　　恒逸石化

　　稳健型投资者

　　适宜布局组合：

　　业绩高成长+“老树新花”蓝筹股

　　上海证券投资顾问黄昌全表示，随着“两会”利好预期的逐渐兑现以及年初宏观经济数据的下滑，投资者将关注重心转回上市公司基本面应是大概率事件，特别是2013年年报和2014年一季报披露期的叠加将使得市场中的可持续成长股成为吸引低风险资金驻留的避风港，投资者可在综合梳理2013年年报和今年一季报业绩走向的基础上，重点布局业绩连续正增长且呈现逐季环比加速、业绩增幅高于行业平均水平、未来成长空间较明确、估值仍有上行余地的二线蓝筹股。光大证券投资顾问曾宪钊则认为，市场对新兴产业题材持续高强度关注，但新兴产业题材良莠不齐，实际成长预期尚待时间的考验，相对而言，嫁接有新兴产业概念的传统蓝筹股在震荡的行情中的机会则更容易把握，一方面，这类个股的股价、估值偏低，安全系数较高；另一方面，这类个股在引入新兴产业资源后，其成长空间相对更为明确，对股价的刺激作用更加明显。

　　稳健型潜力股

　　华闻传媒

　　格力电器

　　长城汽车

　　阳光股份

　　防守型投资者

　　适宜布局组合：

　　民生消费题材+超跌错杀股

　　华龙证券投资顾问牛阳指出，随着大盘在本周陷于弱市震荡，生物医药、家用电器等民生消费类个股开始逐渐获得投资者的关注，民生消费类个股的业绩表现虽然缺乏超预期惊喜，但股价合理、估值泡沫少、股价大起大落的风险较小，在行情方向不明时往往会成为避险资金的首选，建议防守型的投资者不妨将生物医药、食品饮料、家用电器、百货商贸类股票作为对冲近期风险的工具。此外，从历史经验看每次大盘的继续下跌都会导致部分个股被错杀，一旦大盘企稳，这类个股的股价修复动力往往强于其他品种，如果有个股本月以来的累积跌幅在15%以上、没有形成抵抗性平台、无明显直接利空打压、基本面较有保障，那么就存在超跌错杀的可能。

　　防守型潜力股

　　永辉超市

　　奥特迅

　　中葡股份

　　瑞普生物