适时布局低估蓝筹

　　经济增速不会持续放缓

　　中国证券报：2月制造业PMI指数继续下跌，实体经济增速已连续两个月回落。经济增速会否重复去年上半年持续放缓走势？

　　马晓萍：我们认为不会，原因有二：一是外需受发达市场需求回暖拉动有小幅改善；二是政策层面仍有充裕空间以避免去年上半年的情况重演。此外，不论是从预期管理角度，还是政策微调的力度角度，政策层面都较去年同期具备更多经验，相对稳定的增长也有助于为进一步落实深化改革的政策措施创造条件。从政策出台的时间点来看，如果有必要出台稳增长政策措施，预计会是在1-2月增长数据公布以及两会之后即3月中旬。

　　蓝筹股酝酿反弹

　　中国证券报：本周沪深股市迎来“黑色星期一”，沪综指今年以来第四次下探2000点。此前大盘曾三次在2000点附近上演“海底捞月”，本次大跌后能否进行抢反弹操作？

　　丁德武：沪指2000点保卫战，早在两会召开前就已打响。本周一，两市再现放量长阴，沪指更一举跌破2000点整数关，全日有多达397亿资金恐慌出逃。其中，蓝筹及成长股一并成为市场下跌重灾区。主要原因是上周末公布的经济数据大幅低于市场预期。2月出口同比下降20.4%，贸易逆差1398亿元，2月CPI涨幅2%创一年来新低，同时与股指走势较密切的国内工业品期货亦是哀鸿一片，沪铜、螺纹钢等多个品种跌停。

　　目前来看，围绕经济与政策博弈的市场预期天平已经做出方向选择，在新股发行很快启动、经济下行风险增加以及各类信用违约风险浮出水面的背景下，市场似乎找不到上行的理由，预计弱势寻底将成为接下来市场运行的主基调。虽然暴跌后不乏短线反抽可能，但从期指四个合约创出巨幅贴水等多个信号表明，当前偏空格局未改。经过近期大幅下跌后，不排除短期市场会出现技术性反抽，果如此建议逢高降低仓位。

　　秦富国：“风物长宜放眼量”。中长期来看，我认为沪指2000点以下就是布局机会。但本次暴跌后马上大幅反弹的概率并不大，大盘可能会先在2000点附近震荡整理，此后随着人民币重拾升势而出现波段上攻。因此，从节奏上讲，谈不上“抢”反弹，可以考虑逢低布局波段性机会。

　　中国证券报：近日A股大幅下挫，在宏观经济增速放缓、3月份IPO重启、信托还款高峰到来等环境下，市场会否重启新一轮下跌？上半年行情是否提前结束？

　　丁德武：尽管多头不乏短线表现机会，但空头依然占据主导地位。且两会释放的政策利好未能超出市场预期，导致股指虽然多次触底反弹但缺乏向上突破的动能。此外，由于市场对经济基本面预期较弱，因此在没有明确政策利好的情况下，市场短期或难以扭转弱势。

　　沪指月线走出楔形形态，技术上有下探2008年10月1664.93低点的要求，但从国家各项改革政策推进和落实情况判断，互联网技术、支付方式对传统行业以及银行和非银行金融行业的巨大冲击，将会随着政府相关政策法规的出台而形成有序竞争和大并购。从这几天的万科、民生银行(行情,问诊)等大蓝筹个股逆市走强来看，有理由认为沪指或以2100点为中枢上下150点筑底，迎接下半年由国企改革、行业创新等带来的强势行情。

　　秦富国：现在谈上半年行情提前结束为时尚早。宏观经济虽增速放缓但仍在可控范围，若进一步放缓至7.5%之下则央行可能下调银行存款准备金率。目前市场对于IPO无论是一级市场申购还是二级市场炒作都极其热衷，IPO重启不足惧。另一方面，蓝筹股的股价长期结构性扭曲，存在修复性反弹要求，而包括国企改革在内的各项政策措施的超预期推进也为蓝筹股反弹提供了契机。

　　关注热点 灵活操作

　　中国证券报：一度风光的概念股后市何去何从？哪些面临“见光死”风险？哪些具备持续上涨动力？

　　丁德武：改革主题将去伪存真，只有符合政策导向的板块，未来有可能具备穿越周期的成长性。虽然我们目前经济体量巨大，但是先进的高科技制造业和新材料等大大落后欧美国家。比如数字制造与设计创新、轻量级现代金属制造和复合材料等。至此，为推动制造业而设立的先进制造业中心，以及电子、电力制造等产业，符合国家经济持续发展为政策导向的板块值得期待。

　　秦富国：“向改革要动力”，国企改革有望向纵深推进，油改领域后续动作不断，可能继续出现超市场预期的举措。中国石化(行情,问诊)作为核心能源蓝筹，率先启动混合所有制改革，资产面临价值重估机会，旗下上市公司如茂化实华(行情,问诊)、上海石化(行情,问诊)因盘子更小，中期涨幅可能更具想像空间。

　　中国证券报：今年以来，国际金价处于连续上涨态势，1月、2月国际金价上涨幅度累计约为10%，最高涨至1377美元/盎司以上。黄金价格会否重新步入上升通道？能否介入黄金股？

　　丁德武：受乌克兰地缘局势危机等因素影响，全球金融市场避险情绪飙升，国际黄金、原油以及天然气等期货价格，以及避险属性突出的货币瑞士法郎、日元等汇率上涨。乌克兰危机的发展将逐渐成为近期影响金融市场的最重要因素之一，黄金等金融市场避险产品波动性将加剧，但对黄金股的影响估计比较有限。

　　秦富国：影响国际金价的原因很复杂，地缘政治因素、美联储政策、国际资本流动、美元走势等。目前东欧的乌克兰、东南亚的泰国都面临紧张局势，从避险角度讲，对黄金上涨有利；美联储则处于退出量化宽松进程，从流动性角度讲，这对黄金上涨不利；而国际炒家翻云覆雨，黄金价格会否重新步入上升通道目前还很难做出明晰的判断，对黄金股还是谨慎为好。

　　中国证券报：近期如何操作？看好哪些品种？

　　丁德武：治理雾霾，根本出路是能源发展转变方式、调结构。重点是降低煤炭消费比重，大力发展清洁能源，优化电能源结构和布局。关键是要加快发展特高压电网，推进电能替代战略。今年下半年，沿海一批核电项目有望拿到通行证，包括广东陆丰核电站(中广核)、辽宁徐大堡核电站(中核集团)、山东海阳二期(中电投)等。建议继续关注核电板块的阶段性机会，相关标的包括江苏神通(行情,问诊)、东方电气(行情,问诊)等。

　　今年的政府工作报告进一步明晰了国企改革的方向及路径，“发展混合所有制”是重头戏。中石化此前宣布下游零售业务引入民营资本，被认为是国企改革提速的标志性事件。上海、深圳等地区如上汽集团(行情,问诊)等大批国企都要推进混合所有制经济发展。汽车动力革命渐行渐近，政府高度重视新能源汽车，预计将出台一系列扶植政策。产业前景看好与政策力度升温都将刺激新能源汽车板块继续走高，继续关注氢能源电池、锂电池等板块。

　　秦富国：建议仓位控制在半仓以内，保持灵活性，盘中多做高抛低吸。看好消费类股，如全聚德(行情,问诊)(首旅集团控股，实际控制人为北京国资委，京城老字号餐饮企业，受益于京津冀一体化)；青青稞酒(行情,问诊)(青稞酒龙头企业，之前受行业利空影响较小，业绩持续增长，成长性突出)。