蓝筹股的春天即将到来 银行业迎来新的并购潮

　　3月8日 ，本报刊发的《中国资本市场“猎象行动”引关注》一文引起许多投资者的兴趣，许多人发问：蓝筹股的春天已经到来？目前来看，蓝筹股还需等待积极因素变化，但离春暖花开的日子已经不远。

　　总理对金融改革的重托

　　在今年两会政府工作报告部署2014年重点工作中，李克强总理用了很大篇幅强调深化金融体制改革，继续推进利率市场化。他希望金融成为一池活水，更好地浇灌小微企业、“三农”等实体经济之树。

　　在回答中外国记者关注的金融和债务风险时，李克强举了一个很生动的事例：对于影子银行等金融风险，我们也正在加强监管，已经排出时间表，推进实施巴赛尔协议规定的监管措施。我两会期间参加一个代表团的审议，有来自银行界的代表问我，是不是资本充足率的要求偏高了一些？我们还是发展中国家，但是我们只能这样做，我们不能把今天的垫脚石变成明天的绊脚石。

　　在某种种意义上说，改革与转型的成败，取决于金融变革与创新的成败。去年以来，国务院开了40次常务会议，其中有30次是研究改革相关的议题。李克强强调，为了释放改革红利，尤其是让广大人民受惠，我们将义无反顾推动改革，现在的关键在推进落实。

　　优先股试点箭在弦上

　　3月12日，两会还未落幕，周三就有媒体报道，中国证监会最快或将于本周末推出优先股试点，四大国有银行的优先股竞标工作已开始。事实上，两会期间中国证监会已经透露，目前优先股试点管理办法及有关配套文件制定工作已基本完成，将于近期择机发布实施，并明确指出“优先股没有行业限制，不局限于银行”。其他如推进注册制改革、蓝筹股交易制度变革、个股期权、T＋0交易等，一系列改革利好都有待落实，有望为股市长期健康发展奠定基础。

　　虽然优先股方案尚在酝酿之中，但消息人士指出，目前已有企业在筹备发行优先股，而这些企业几乎清一色的都是大蓝筹。对于试水优先股的公司名单，中信证券研究所在考量了企业的大股东比例、净资产收益率、股息率、估值与规模水平等指标，指出银行、电力、交运、建筑、煤炭等行业大盘蓝筹股或将率先推出优先股发行。

　　优先股通常发行成本较高，需具备高分红、现金流良好等条件，美国只允许大型股份有限公司发行优先股。因此，优先股是搞活蓝筹的利器。

　　业界对2014年股市寄予厚望，全面深化改革将奠定牛市的基础，金融改革、产权改革、国有资本改革、价格改革、社保改革、户籍改革等多方面的改革将为经济增长提供动力。

　　民营银行打响第一枪

　　3月11日下午，两会还在进行中，银监会先声夺人召开民营试点方案新闻通气会，正式公布首批民营银行试点名单，择优确定了首批5家民营银行试点方案，将由参与设计试点方案的阿里巴巴、万向、腾讯、百业源、均瑶、复星、商汇、华北、正泰、华峰等民营资本参与试点工作。

　　从数量上来说，中国本质上不缺银行，从规模上看，同样不缺大银行，小银行也是如此。银行多过米铺是不争的事实。正如兴业银行首席经济学家鲁政委（微博）指出，中国真正缺的，是一些在金融服务薄弱的领域具有特殊专业技能的银行。例如，三农领域、小微企业、消费金融等方面，中国需要出现具有特殊技能、风控手段和业务发展手段的银行。因此，未来民营银行的审批，预计监管层可能只会给予其“有限牌照”，让其在专门、专业的领域发挥对融资的支持作用。这也许就是苏宁云商缺席民营银行试点的原因，这可能也是恒大地产36.5亿“举牌”华夏银行、安邦财险136.78亿溢价10.7%抢招商银行筹的秘密。

　　毫无疑问，没有“余额宝们”的互联网金融和恒大、安邦的民间资本力量介入银行业竞争，银行“一家独大”的垄断经营局面难以打破，银行坐在“收费安乐窝”里优哉游哉的感觉始终难以消退，对高收费依然自我感觉良好。据统计，从2003年到2010年，银行收费项目从300个增加到了3000个。尽管社会各界普遍反映银行经营暴利，在上市公司利润排行榜中名列前茅，但二级市场上股价则节节败退。据证券时报数据部统计，去年上证综指1849点点位，13只银行股今年最低价已经跌破当日最低价。从股价涨跌幅看光大银行、兴业银行、招商银行3只个股跌幅超过10%。四大行已全部跌破1849点最低价，农业银行今日盘中创历史新低，其他三大行股票也均创出数年来新低。

　　银行业被多面夹击逼到墙角，竞争倒逼银行转型，这反而给银行股带来“翻身”的机会。

　　银行业迎来新的并购潮

　　我国银行业有过两次并购重组大潮，第一次并购大潮的背景是，按WTO规定，2006年12月11日我国金融领域对外开放，意味着我国改革开放28年后，最后一个“处女地”金融行业全面对外开放。近10年来，一些外资金融机构纷纷参股包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银行在内的大型中资银行。2009年以来，参股工、农、中、建四大行等的外资机构，在分享中国银行业发展红利后逐步撤离。

　　第二次并购大潮的背景是，去年开始政府加大市场利率化推进力度，采取措施破除行业垄断，加上外资撤资银行股已告一段落。另一方面，2014年以来，银行股的融券余额出现明显下降，使得银行股承受的做空压力进一步减轻。银行股按规定提高现金分红比例，积极回报投资者，提升自身的形象。优先股发行有效提高资本充足率，以减轻银行再融资的压力。国内民营企业经过30多年的历练已经可以参与“猎象行动”。一些国内的资本大鳄，也看到了在过去的数年中，巴菲特旗下伯克希尔公司持续涉猎“大象级”收购目标。并购交易才是伯克希尔获得持续高增长的重要方式，而且从未停止这一脚步。伯克希尔去年以手握481.9亿美元现金及现金等价物“收官”，这意味着，巴菲特仍有充分资金来支持其下一步的大型收购计划。不久的将来，外资参股中国银行业杀回马枪，并不意外。