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　　科大讯飞:业绩略超预期,教育以及与中移动的合作依然是主要看点

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：光大证券 分析师：浦俊懿 撰写日期：2014-02-28

　　事件:

　　公司发布13年度业绩快报,收入和净利润分别为12.54亿元和2.79亿元,同比分别增长59.99%和52.90%。

　　公司业绩略超预期,显示其良好的成长性

　　公司三季报中预计全年利润增速区间为30%-60%,本次高于50%的业绩增速略超预期。我们认为公司13年突出的业绩表现彰显了公司良好的成长性,尤其中移动的战略入股为其注入了新的业绩增长点,未来随着公司各项业务的有序推进我们预计其有望继续维持50%以上的业绩增长。

　　教育领域以及与中移动的合作依然是14年的主要看点

　　我们看好公司14年在教育以及与中移动合作的业务放量:1)教育领域,收购启明科技完成以后,除了能实现完全并表,公司更有望在英语中高考领域实现自上而下的业务突破,复制甚至超越普通话测试领域的业务规模,当然我们也注意到以上海为代表的城市已经开始弱化英语在高考中的比重,但这依然无法改变口语测试重要性的提升,这一点无论是升学考试还是社会化考试都是如此,因此我们认为英语口语测试市场前景依然广阔,而且公司与外研社等的合作进一步彰显公司战略布局的前瞻性,我们看好公司未来成为教育门户并支撑公司业绩持续向上;2)公司与中移动的合作有望在14年更进一步,首先“灵犀”的全面推广依然是重要看点,14年我们预计其活跃用户数量将达到千万量级并为公司贡献显性业绩,同时在语音云、呼叫中心、音乐增值服务等领域公司与中移动也有很强的业务合作潜力,基于此,我们全面看好公司与中移动在14年产生更多的业务联动。

　　坚定看好智能语音行业的长期发展前景,维持买入评级,目标价57元

　　我们依然坚定看好智能语音行业的长期发展前景,尤其是伴随移动互联网、智能电视、智能家居以及在线教育等新技术和新趋势的进一步发展渗透,智能语音的应用场景将进一步拓宽,其应用价值也将进一步提升。同时我们依然认为公司作为在智能语音行业有深厚积累的标杆型企业,将继续引领整个行业的发展并充分享受行业高景气度。我们预计公司14、15年EPS分别为0.95元和1.37元,维持买入评级,给予60倍PE,目标价57元。