STCN双周报：业绩步入兑现期 LED行业景气持续

　　3月6日-3月19日LED第一视角：

　　业绩步入兑现期 LED行业景气持续

　　近期不少LED照明企业2013年年度报告纷纷出炉，业绩表现基本兑现了此前的良好预期。

　　据飞利浦2013年年报，其LED业务收入占比不断上升，发展趋势良好。2013年全年，公司LED收入增长38%，在经济不景气的大环境下推动了照明业务收入的增长。公司称，目前全球照明用电消耗约占19%，而通过推广LED照明，有望把全球照明能耗降低40%以上。

　　欧司朗方面，2013年LED业务收入达到15.28亿欧元，同比增长11.4%，占比为29%。而传统照明业务收入为37.61亿欧元，同比下滑6.7%。公司的发展目标为在2017年以前LED照明在公司年度总收入占比达到50%以上。

　　两家公司均在年报中作出判断，全球照明市场向更高效节能的方向转变是大势所趋。

　　A股方面，LED行业上市公司目前有士兰微、万润科技等披露年报。因芯片降价，士兰微旗下士兰明芯2013年仍旧亏损，但芯片价格在2013年下半年企稳，随着公司产能扩大，成本进一步降低，公司预计其2014年的盈利情况将明显改善。

　　万润科技2013年净利同比增长15.5%，公司表示，LED产业链各环节均呈现出恢复性的回暖趋势，下游LED照明市场需求超预期增速的规模放量，直接带动中游器件封装和上游芯片、外延片的产能释放与利用率的提升，LED景气度向好的趋势得以进一步确立，行业内的多数企业实现了增收又增利的 双增业绩。

　　从A股公司公布的业绩快报情况来看，虽然部分公司全年业绩出现下滑，但下半年情况也有明显改善。如华灿光电，下半年因芯片价格环比降幅收窄，公司销售额、产品毛利水平、营业利润等指标季度环比呈触底回升态势。

　　台湾地区方面，LED产业链一季度景气高企，大拐点逐渐清晰。通过对比璨圆、鼎元、晶电、泰谷、光宝科、光磊、新世纪光电等7家LED芯片厂商以及佰鸿、东贝、华兴、李洲、隆达、一诠、亿光、艾迪森等8家LED封装及下游厂商相关数据，虽然一季度是传统行业淡季，但淡季不淡态势明显。2014年1月整体LED产业链营收合计为85.7亿元新台币，环比只略微下滑了2.19%，同比大增21.13%。2月份整体营收为77.89亿元新台币，同比增长29.41%。

　　从全球范围来看，LED行业在2014年继续高歌猛进，无论是像飞利浦、欧司朗等国际一线照明巨头，还是韩国、台湾等地LED产业链企业，均对LED照明市场持乐观态度，不断加大投入。

　　平安证券认为，LED市场景气度主要取决于三个方面，首先是背光市场的企稳，其次是公用、商业照明的大规模启动，紧接着是家庭照明的渗透率快速提高，而这三方面条件在目前看来均已具备。此轮LED产业景气弹升将贯穿全年，甚至延续到未来LED家庭照明渗透率不断提升的两三年时间。

　　企业界人士目前对行业的看法同样趋向乐观。雷士照明总裁吴长江日前在LED照明新品发布会上表示，LED行业过去走了很多弯路，而2014年的LED照明市场将迎来极大的发展机遇。

　　与此同时，国内LED芯片市场占有率持续提升，已从2008年的10%提升至2012年的23.3%，目前还在进一步提升中。

　　聚飞光电(300303)与三安光电(600703)今日双双发布公告，宣布签订战略合作协议。根据该项协议，聚飞光电将于2014年3月至2015年3月期间向三安光电采购金额约为2亿元的LED芯片。

　　据聚飞光电董秘此前介绍，从2012年左右，公司芯片采购就以三安光电为主，且采购占比在不断提升。

　　国金证券分析称，聚飞光电是国内LED封装技术和盈利能力最好的企业之一，2013年营收7.5亿元，对应芯片的需求大约在2亿元，假设2014年增长50%，意味着聚飞光电将有60%以上的芯片从三安光电采购。由于聚飞光电主要业务为手机、平板电脑和电视背光LED封装产品，对于LED芯片的要求较为苛刻，此前主要采用台湾厂商的芯片，因此聚飞光电是三安光电开发的最慢的一个主流封装厂，而此次签订战略合作协议说明三安光电的芯片产品在品质上已经全面赶上台湾企业，高端产品有利于提升三安光电的毛利率水平。

　　三安光电在公告中也透露，目前164台主要设备已经开满。三安光电为我国LED芯片龙头，MOCVD产能位居全国第一。另据国金证券2月底调研，LED芯片厂基本处于满产状态，目前部分芯片厂已近停止签订长单。

　　3月6日-3月19日LED行业/公司/市场主要消息

　　三安结盟聚飞光电获首期2亿元采购合同

　　聚飞光电(300303)与三安光电(600703)发布公告，宣布双方签订《战略合作协议》。根据该项协议，聚飞光电将于2014年3月至2015年3月期间向三安光电采购金额约为2亿元的LED 芯片。

　　协议显示，双方的战略合作期限为三年。在协议期内第一年，即2014年3月至2015年3月期间，聚飞光电向三安光电采购LED芯片，金额约为2亿元(随着市场情况变化，可变动金额±15%)；协议期后续两年的采购品种及金额，由双方于前一年度12月内另行协商，并签订书面补充协议确定。

　　士兰微2013年净利增531% 士兰明芯仍亏损

　　士兰微（600460）17日晚披露年报，2013年公司实现营业收入16.38亿元，同比增长21.42%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比增长530.81%；每股收益0.13元。

　　2013年，公司经营活动有了较大幅度的改善。从2013年二季度开始，已连续三个季度，公司单季度的营业收入达到4亿元以上，四季度的营业收入达到4.69亿元，比去年同期增长23.53%，创出了历史上最好水平。公司已走出了近三年来因市场环境和企业产品结构变化所造成的这一轮经营低谷，再次步入上升通道。

　　不过，年报显示，士兰微子公司士兰明芯2013年仍然亏损，2013年，士兰明芯实现营业收入18484万元，比2012年增长19.57%，实现净利润-4130万元，亏损比2012年增加41.76%。

　　导致士兰明芯亏损增加的主因是：受市场竞争加剧影响，2013年上半年LED芯片的价格较2012年底仍有较大幅度的下降（但随着LED照明市场的快速兴起，LED芯片的供需关系得到改善，2013下半年LED芯片价格基本保持稳定），导致产品盈利空间得到进一步挤压；为降低风险，2013年士兰明芯对部分存货和应收账款进行了清理，处置了部分固定资产。

　　雷士照明吴长江：2014年LED照明市场迎极大发展机遇

　　照明行业龙头雷士照明日前发布了6大系列LED照明新品，高调宣布向民用LED领域发力，该公司创始人、总裁吴长江在接受记者专访时表示，LED行业过去走了很多弯路，而2014年的LED照明市场将迎来极大的发展机遇。

　　近六成LED企业去年业绩飘红多家公司将加大投入

　　与2012年行业整体亏损三成相比，如今的LED行业正开始迎来景气度的回升。据记者统计，截至3月13日，A股53家LED公司中共有39家企业公布了2013年年报或年度业绩快报，其中23家实现盈利，比例近六成。

　　从盈利分类来看，受益去年下半年照明市场的需求走强，下游照明、应用等相关企业已基本全面盈利。从产业链看，LED下游需求旺盛已经开始传导至中游封装及上游芯片、材料等厂家，并推动相关企业盈利。