马航搜救进入深海阶段 九家公司助力保障(附股)

　　未来行动将考虑深海搜救 或将动用核潜艇

　　昨天下午5点半，马来西亚政府召开记者会，称澳大利亚发布的可疑物卫星图系“可信的线索”。此外，接下来的行动将考虑采用深海搜救，包括使用声呐等技术。

　　卫星图系“可信线索”

　　针对昨天澳大利亚发布的可疑物卫星图，马来西亚交通部长希沙姆丁在记者会上称其“是个可信的线索”，但在未最终确认前，马方会谨慎对待，因此北线走廊搜索仍在进行。

　　希沙姆丁称，澳大利亚海事安全局协调搜寻，澳大利亚国防部、新西兰空军及美国海军参与搜寻，同时多国向疑似物发现区、珀斯西南约2500公里处派出4架侦察飞机。

　　考虑采用“深海搜救”

　　希沙姆丁强调指出，国际组织和机构正在帮助马来西亚进行分析，目前马方在和法国的营救队进行接触，当年法航447航班坠海，这家营救队帮助法航找到了坠海的飞机。对此，过去经验告诉他要谨慎，2009年法航447飞机失踪后，花了两年时间才找到黑匣子，对此，搜寻行动将会考虑采用深海搜寻，包括使用声呐技术。

　　走廊搜救“仍将持续”

　　“北部走廊国家会在自己领域搜寻航路和航空领域，他们通过国际联络组织机构取得联系”，希沙姆丁称，目前中国动用了一切可能手段，包括21颗卫星，此外还向有需要的地区派遣更多船只和飞机。柬埔寨动用4架直升机，老挝空军也在搜索，新加坡利用其国际信息融汇中心通知海员并帮助搜索，泰国军方正在泰国北部搜索，越南也在领土范围内继续搜索，英国计划派遣一艘船只前往南部走廊搜索，马来西亚将向哈萨克斯坦派遣两架飞机。

　　深海搜寻有何难点?

　　海军军事学术研究所研究员张军社表示，若确定可疑残骸属于MH370，则需要使用专业的水下搜索探测设备，启动深海搜寻，包括水面舰艇、军舰、直升机和潜艇等，飞机可以投放声呐浮标搜索，舰艇也要通过声呐进行搜索，“比如中国海军派出的远洋打捞船、大型远洋救生船都可以投入到深海搜救中，另外像美国的海洋测量船，对水下测量能力比较强”。

　　针对深海搜寻的难度，张军社说，主要在于印度洋洋流流向多变、风浪高，此外也要受到气象方面的影响，“如果下雨风力大的话，直升机无法飞行，两栖船坞登陆舰上的飞机也无法起飞”。张军社说，另外，海浪较大对声呐在水下回波也会产生影响，不容易辨别水下目标，同时风浪对水面舰艇也会有影响。

　　法航空难有何借鉴？

　　张军社表示，当年法航空难的深海搜寻出动了核潜艇，核潜艇因是核动力，续航时间长，“在水下待上半个月一般都没问题，而且在水下受海况的影响相对较小”。

　　张军社介绍，核潜艇在水下主要靠声呐来搜索，海面上舰艇的声呐会因为风浪大受影响，但核潜艇在水下海况相对稳定，对声呐影响相对较小。

　　张军社强调，在水下搜寻的方式大同小异，主要还是需要选择续航能力强、续航时间长、活动半径大的大舰艇。()

　　中国重工 601989

　　研究机构：平安证券 分析师：杨绍辉,陆洲,余兵 撰写日期：2014-02-14

　　事项:

　　公司控股股东此前计划注入公司的16家企业有11家尚未注入,主要原因是多家企业大多处于亏损或微利水平,注入上市公司不符合投资者整体利益。公司承诺在3年内,将除大连渔轮公司之外的10家企业注入上市公司。

　　平安观点:

　　回顾大股东承诺体现对投资者负责2010年7月,在中国重工第一次资产重组注入四家主力船厂民船资产时,公司大股东中船重工集团做出承诺,要在2014年2月15日前把剩余的16家企业全部注入上市公司。中国重工先是在2012年发行可转债收购了其中7家公司的股权(5+2,增加了16家公司之外的中南装备和平阳重工),随后在2013年以定向增发募集资金的形式收购了大船重工和武船重工两家主力船厂的核心军品。因此,与当初大股东承诺相对照,还剩11家企业没有注入上市公司。

　　大股东优质资产已全部进入中国重工首先,这11家公司以民船配套装备类企业为主,不涉及核心总装军品。其次,没有注入的原因是受民船景气下滑的影响业绩平平,甚至亏损,不适合注入条件。报表显示,16家公司中,已注入的5家公司2013年前三季度净利润占全部16家公司的155%,2012年净利润占全部16家公司的92%。可见,未注入的11家公司总体盈利能力较差。

　　可以认为,未注入的10家公司主要是中船重工集团当前形势下承压较重的民船装备类资产,其它盈利较强的资产均已进入中国重工。这10家公司(剔除大连渔轮)在3年内(即民船景气度回升后)再进行注入,以消除关联交易。

　　推迟注入不影响核心军品资产符合投资者利益中国重工为了消除关联交易和同业竞争,一直在持续不断地将大股东优质资产注入上市公司。中国重工最近一次资产重组,主要是募集资金收购大船重工和武船重工的军工资产,以及投资扩张军工及高端装备产能,与上述11家公司毫无关系。目前核心总装军品资产盈利能力极佳,注入不受影响。中国重工将优先注入军品和科研院所类资产,目的是提升上市公司业绩。我们认为,11家亏损企业没有注入上市公司符合投资者利益,阻碍了对利润的侵蚀,体现了对投资者的负责,同时毫不影响公司作为海军主战装备制造商的订单获取。

　　维持“强烈推荐”评级

　　中国海军大幅扩编已形成共识,军舰潜艇下水速度远超预期。海军三大舰队有望各增编一只驱逐舰和护卫舰支队,各舰队有望增设两栖登陆舰支队和补给舰支队,同时增加核潜艇部队编制,续建核潜艇基地。截至2013年12月底,中国重工手持合同金额1393.54亿元。其中,军工军贸与海洋经济产业2013年新增订单858.6亿元,同比增长449%,且大部分为已签订且生效的军工军贸订单。预计公司2013-2015年EPS分别为0.25元、0.28元和0.38元。按分业务估值法,我们给予军品50倍PE、海洋经济20倍、能源交通15倍、忽略民船,中国重工市值有望突破1200亿。维持公司“强烈推荐”评级,目标价7.5元。

　　风险提示:海军装备采购不达预期。