天然气基建运营办法出炉 9只股铺路拆分中石油

　　天然气基建运营办法出炉 或为拆分中石油铺路

　　鼓励各类资本参与建设天然气基础设施；建立天然气基础设施服务交易平台

　　国家发改委昨日发布《天然气基础设施建设与运营管理办法》。《办法》鼓励、支持各类资本参与投资建设纳入统一规划的天然气基础设施，支持天然气基础设施相互连接，建立天然气基础设施服务交易平台。分析人士称，此举或为拆分中石油铺路。

　　《办法》规定天然气基础设施运营企业不得利用对基础设施的控制排挤其他天然气经营企业；在服务能力具备的情况下，不得拒绝为符合条件的用户提供服务或者提出不合理的要求。

　　与此同时，《办法》也规定天然气基础设施运营企业同时经营其它天然气业务的，应当建立健全财务制度，对天然气基础设施的运营业务实行独立核算，确保管道运输、储气、气化、液化、压缩等成本和收入的真实准确。

　　此前，业内早有拆分中石油的传闻，据媒体报道，国家发改委近期多次召集开会，重点讨论将中石油的管道业务收回的可能性，目的是进一步理顺天然气管输价格。

　　业内人士介绍，目前我国的天然气管网各自为政，互不相通，比如，中石油掌握着我国最多的油气资源和一半以上的原油、成品油管道，以及近八成的天然气管道。而且中石油的管道业务目前仍不是独立经营、自负盈亏的企业。

　　专家猜测称，上述《办法》规定的“不得排挤其他天然气企业、独立核算运营、支持相互连接、建立天然气基础设施服务交易平台”等内容，很有能是为拆分中石油铺路。

　　目前我国在天然气等能源领域方面依然是一种国企垄断的情况，民间资本参与情况很少，此次《办法》在鼓励和支持各类资本参与投资建设纳入统一规划的天然气基础设施上为民间资本打开了进入垄断行业的大门。

　　中投顾问能源行业研究员周修杰在接受记者采访时表示，民资进入这一领域的突破口主要通过工程招标、设备招标、解决方案招标等手段参与基础设施建设，仅有部分实力强劲的民营巨头才会独立建设基础项目。

　　不过，周修杰指出，虽然《办法》在一定程度上鼓励、支持各类资本参与投资建设纳入统一规划的天然气基础设施，但是运营管理环节对于民资而言可望而不可及，质量良好的项目多被国企把持，民资很难从中获得实实在在的经济效益。

　　民资进入后将对该领域带来哪些积极影响？周修杰分析称，一方面，民资进驻后能够为该领域提供部分资金、技术、服务、管理，促进天然气行业基础设施建设工作的有效开展，并极大的提升运营管理效率；另一方面，民资在服务和零售方面有很强的竞争力，民资进入能给国企带来巨大的竞争压力，天然气行业开放程度、运行效率将有效大幅提高。

　　在谈及资本市场受何影响时，周修杰表示，天然气领域的开放可能再度引发资本市场的概念炒作，尤其是对管道建设、进口天然气权限放开等股票的炒作恐更加疯狂。(证券日报)

　　吉艾科技:战略布局基本完成,2014年或迎来业绩向上拐点

　　吉艾科技 300309

　　研究机构：长江证券 分析师：章诚 撰写日期：2014-03-04

　　事件描述

　　吉艾科技发布2013年业绩快报,主要经营业绩如下:2013公司实现营业收入2.35亿元,同比上升8.93%;实现归属于上市公司股东净利润0.75亿元,同比下降27.89%。基本每股收益为0.34元。

　　事件评论

　　能服收入增长迅速,新产品延期交付影响业绩。公司去年增加测井服务产能(目前约有10支测井服务队伍),测井服务收入大幅增长,此外收购的定向井服务贡献3146万元收入。设备方面,由于新产品——过钻头测井仪器属于新工艺且销售技术人员不足,导致产品延期交付和确认收入,影响设备板块收入。我们认为,受益国内油气资源开发、钻井速度及技术要求的提高,高端测井设备及服务的需求将持续上升,公司业绩趋势向好。

　　去年测井服务尚在培育期,拉低整体毛利水平。2013年归属母公司净利润降低27.89%,主要原因是总收入中服务板块占比显著提高,但测井服务队伍正处在培育期,业务大多属于毛利率较低,因此拉低了整体毛利率水平。2014年起,随着测井服务产能利用率的逐步上升和队伍人员的不断成长,预计其毛利率水平将稳步上升。

　　2014年或是公司发展的拐点,业绩向上的概率较高。核心逻辑是:

　　(1)未来十年中国油气资源的开发投资将刚性增长,特别是非常规天然气具备巨大开发潜力。公司高端测井新产品过钻头测井设备已投入市场,且随钻测井设备已初步研发完成,设备业务上升空间非常大;

　　(2)受益测井服务市场化,打造“设备+服务”一体化提供商。公司服务业务培育期基本完成,服务板块毛利率将出现回升,提高盈利能力;

　　(3)公司目前已完成销售团队、发展战略和内部管理的重新布局。内生性增长和外延扩张都可能加快。

　　投资建议:预计公司2014-15年收入分别约为2.9亿、3.5亿,每股收益约为0.46元、0.61元,对应的PE分别为42、32倍。业绩存在进一步超预期空间,维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　测井设备收入确认情况低于预期。