不用过度悲观 窄幅震荡仍是主旋律

　　在大盘实现四连跌之后，市场悲观情绪甚嚣尘上。不过，从股指期货以及IPO政策方面来看，大盘未来走势或许不像投资者预期的那样悲观。短期来看，维持窄幅震荡仍是大概率事件。

　　对目前市场来说，4月份IPO可能重启一直是压制大盘的重要力量。不过，IPO的压力可能没有想象中的那么大。截至目前，发审会并未如业内人士所预计的那样在3月底重新启动。分析人士认为，从程序看因相关配套文件未齐全，重启发审会尚差“火候”，4月上旬发审会可能不会召开。即使发审会在4月重启，目前数百家IPO在审企业恐难全部坚持到底，综合转战新三板、海外上市及因业绩等原因被迫放弃上市等多方面情况，约三分之一IPO在审企业可能将选择离场。总体来看，年内新股发行审批节奏和数量不会超出市场承受能力。

　　另外，从股指期货方面来看，空头的压力也在减小。首先，从基差来看，主力合约IF1404合约贴水自上周五的6.97个点收窄至2.9个点，较上周一至周四20个点左右的贴水已大幅收敛，表明市场悲观情绪有所缓和。其次，从持仓来看，从3月10日股指期货大幅下挫创至年内最低值以来，前20主力的净空持仓就一直在1.4万手下方运行，多数处于1.1万手至1.3万手的水平。净空持仓的低位震荡表明当前空头施加给市场的压力正在逐步减弱。同时，多头持仓重心也从此前的7.5万手上升至8万手的水平，虽然重心抬升幅度并不大，但从另一个侧面反应了多头悲观情绪有所修复，暗示股指向下的空间或将较为有限。第三，位于空头排行榜首位的中信期货昨日在4月合约上减少空单2848手，退居排行榜第二位，让位于海通期货。昨日中信期货在三个合约上总计较少空单2907手至16979手，持有的空单总量较前期大幅减少，比21161手的历史高点减少了4182手，处于1月10日以来的最低水平。

　　从经济层面来看，本周将逐步公布一季度及3月份的经济数据。从目前来看，一季度经济继续下滑将成为大概率事件。不过，随着各种经济政策的出台以及多个重大投资项目的开工，宏观经济将会在今后几个季度逐渐回升。因而随着一季度经济数据的公布，A股市场可能将逐步恢复信心。

　　总得来说，虽然目前市场面临各种压力，但是还不到最悲观的时候，大盘在2000点附近仍然会维持窄幅震荡。