三大外部压力倒逼国企改革 各行业受益上市公司

　　国资改革集结号从中央吹响后，多个地方陆续响应：多个省区地方国资改革也纷纷开始启动。

　　市场人士表示，从投资策略来看，可从国有企业集中的地区来选择投资板块，围绕上海、广东、深圳、山东、江苏、安徽等国企质量相对较好的地区挖掘投资机会。

　　宏观经济仍在底部徘徊 三大外部压力倒逼国企改革

　　2014年3月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月微升0.1个百分点，是自去年11月份后首次回升。分企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.3个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为49.2%，比上月下降0.2个百分点；小型企业PMI为49.3%，比上月回升0.4个百分点，为2013年8月以来的最高点，但仍位于临界点以下。

　　1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7793.1亿元，同比增长9.4%，其中，主营活动利润7395.9亿元，同比增长8.4%。其中，1-2月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润总额2168.7亿元，同比下降0.2%。

　　中信建投研报指出，三大外部压力倒逼国企改革：1、企业亏损现象突出。在2013世界财富500强榜单中，95家中国企业总收入比去年榜单中的4.2万亿美元增长23.8%，但这些企业的平均利润率却由2012年的5.4%下滑至3.9%；2、国有企业与民营企业发展失衡。从总量看，中国民营企业入围太少仅7家，占比仅为7.87%；3、产业结构严重失衡。从产业结构看，中国入围企业集中在传统产业，创新产业和服务业发展不足。

　　四大角度透析国企改革

　　中信建投认为目前来看，可以从四个维度来探视国企改革：

　　1、混合所有制改革是2014年国企改革重中之重：重点关注涉及国民经济命脉的重要行业例如石油石化、电信、铁路、金融、军工等行业降低门槛引入民资的机会，此外涉及支柱产业和高新技术产业以及竞争类行业则重点寻找一些竞争力比较强，治理结构优良，引入战略投资者或者股权激励比较快的国企改革标的；

　　2、关注国资运营平台首批试点企业，关注企业规模、盈利排名前列，投资方向具备多元化特点的央企；

　　3、关注国企改革中兼并重组的机会，关注产能过剩行业的兼并重组以及科研院所类央企整合；

　　4、地方与中央改革的关系会顺从地方国企改革先行先试，逐步完善顶层设计的思路。

　　各行业受益国企改革的上市公司

　　华泰证券研报指出，国企改革如之前预见两会后具体的措施陆续出台。特别是上海近期动作频繁，金融国资混合所有制先行，浦发银行收购上海信托控股权、国泰君安证券收购上海证券部分股权、绿地集团借壳金丰投资，可以看出引入战略投资者、发展混合所有制是上海国资改革的一个重要方向，后期还将会有其他行业跟进，可继续关注上海国企改革。另外随着中石化油品业务的放开及阿里入主中石化销售的传闻，油气改革预期又起，建议继续关注。结合行业分析受益国企改革的标的汇总如下：