中央输血棚改和铁路建设 概念股迎暴涨契机

　　当前中国经济放缓已成共识，种种迹象表明新一轮“稳增长”正在加码。

　　昨日召开的国务院常务会议明确了三项经济推进措施，包括发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围。

　　《第一财经日报》多渠道获得的消息显示，棚改、铁路等基建项目将领衔“稳增长”。一名官方机构研究人士昨日对本报称，重点支持两大产业符合新型城镇化的战略，在民生和协调区域发展方面有重要意义，同时大规模的投资能有效拉动经济，是较为稳妥的刺激方式。

　　政策风向亦在资本市场泛起涟漪，在京津冀概念股、水泥股、地产股拉动股指回升的同时，市场的注意力已转移到稳增长题材中，对于创业、调结构的注意力有所转移。不过多名市场人士对本报表示，应注意新一轮“稳增长”有别以往，侧重的是“微调”。

　　金融政策护航

　　昨日的国务院常务会议提出，当前国内外经济形势依然错综复杂，要坚持稳中求进、改革创新，进一步创新宏观调控的方式方法，在促改革、调结构、惠民生协同并进中稳增长，推动我国经济行稳致远。

　　作为稳增长的领衔领域，棚改和铁路建设将在今年继续发力。为保障资金来源，昨日的会议部署加大了对两大领域的金融支持。

　　为支持棚改，会议确定由国家开发银行成立专门机构，实行单独核算，采取市场化方式发行住宅金融专项债券，向邮储等金融机构和其他投资者筹资，鼓励商业银行、社保基金、保险机构等积极参与。

　　中铁置业集团贵州公司副总经理王成平告诉本报，推进棚户区改造，但地方政府本身缺钱，因此必然由开发商来主导，现在由国开行主导发行住宅金融专项债券，利息较低，能有效降低开发企业的资金成本，这对企业的运转十分关键。

　　王成平说，在目前很多银行机构收紧房地产项目贷款的情况下，进行棚户区改造有专门的资金支持，这也能让更多的企业参与到棚户区、保障房的开发中来。

　　此外，铁路投融资改革的措施进一步明确，包括设立年规模达到2000亿~3000亿元的铁路发展基金；创新铁路建设债券发行品种和方式，今年向社会发行1500亿元，实施铁路债券投资的所得税优惠政策；引导银行等金融机构积极支持铁路建设，扩大社会资本投资规模等。

　　上述研究人士称，解决资金难题是找到了基建投资的“七寸”，政府想通过政策支持和“兜底投资”的方式吸引市场资本，达到“四两拨千斤”的效果。但要想真正吸引资金，这背后的根本仍是进一步的市场化改革和市场规则的构建。他认为，昨日提出的一系列金融政策可看作宏观调控手段的亮点。

　　两大领域的刺激倾向其实早有显露：3月28日，李克强在考察内蒙古赤峰铁南棚户区时表示，今年全国要改造各类棚户区470万套以上；国家发改委近期亦公告称，有5条铁路线路建设项目获批，总投资额约1424亿元。

　　经济放缓确认

　　昨日的会议释放出了最新的稳增长信号，亦延续了决策层的“保区间”思路。

　　此前的3月26日，李克强在辽宁主持召开部分省市经济形势座谈会时表示，把经济运行保持在合理区间是当前宏观调控的基本要求，不能忽视经济下行压力加大等困难和风险。要加快重点投资项目建设，支持保障房建设特别是棚户区改造，加快中西部铁路、公路、水利等基础设施建设等。

　　3月31日~4月1日，国务院副总理张高丽在河北调研经济运行情况时强调，要坚持稳中求进，创新宏观调控的思路和方式，进一步扩大消费需求，培育消费热点，加快重点项目建设进度，扩大民间投资，稳定外贸进出口，全面增强有效需求对经济增长的拉动力，确保经济在合理区间运行。

　　在这背后，则是各界对于新年以来中国经济放缓的忧虑。4月1日，国家统计局发布的3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月微升0.1个百分点；同日汇丰发布的中国PMI指数为48%，创8个月新低。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇（微博）对本报称，由于汇丰PMI更多涵盖中小企业，故与官方数据相左，但总体来说经济情况均为下行。

　　具体来看，投资增长继续回落，1~2月全社会固定资产投资增长17.9%，增速比上年全年低1.7个百分点，比上年同期低3.3个百分点，创下近6年来的新低；1~2月全社会消费品零售总额名义增长11.8%，创下2009年2月以来新低；与此同时，1~2月我国出口下降1.6%，增速大大低于上年全年的7.9%。

　　如今，市场对第一季度经济增速回落的预期基本形成。多家机构预测，一季度GDP预计增速在7.3%上下，低于政府全年目标。中信证券昨日发布的研报认为，经济依靠自身运行显然无法实现7.5%的增长目标，那么稳增长政策的再次采用就只是时机、方式和力度的问题。

　　“不仅如此，从3月份其他方面情况来看，房地产销售、铁矿石价格、铜价均出现大幅下跌，港口铁矿石、山西煤炭库存大幅提高，说明经济总量矛盾较为突出。”中信证券的一名分析师对本报称，房地产不振、地方债务和产能过剩，这些中期问题都日渐成为短期约束。

　　对于当前的经济形势，瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光此前表示，中国出台稳增长政策迫在眉睫。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌亦表示，预计中国政府将微调政策以稳增长，宜早不宜迟。

　　不一样的“稳增长”

　　通常情况下，“稳增长”政策主要是财政政策、货币政策和产业政策。前述研究人士对本报称，目前看来，最值得期待的是产业政策。

　　“一方面，政府要考虑此前4万亿政策所带来的负面影响；另一方面，银行盈利空间被压缩，因此货币政策宽松可能性不大。”上述人士称，此外，财政刺激不可能无限扩大，地方债务问题和预算约束决定了财政政策施展空间有限。

　　与此同时，一些市场人士分析认为，在面临控信贷与保增长的两难选择时，央行“降杠杆”的政策立场正在逐步妥协，在近期市场流动性持续宽松的同时，一些外资行甚至开始揣测央行降准的可能性。但民生银行金融市场部首席分析师李志强等分析人士均对本报表示，降准仍有待经济数据的进一步支撑。

　　由此适度的产业政策被认为是本轮“稳增长”的首选。贵州省社科院城市经济研究所所长胡晓登告诉本报，在外贸不振的情况下，中国经济要保持平稳增长仍然需要适度的投资，但目前产能过剩严重，继续加大工业投资可能加剧经济负担，因此最有效的投资集中在城镇化和基础设施两大块。“不仅仅是换来GDP，对整个经济质量的提高和民生的改善都很明显。”

　　因此同样是保经济，不少研究人士认为此轮“稳增长”从本质上有别于过去。首先在经济下行的深层次原因上，本轮增长放缓与经济转型的正常阵痛有关。

　　民生证券研究院副院长管清友（微博）称，经济增速下降的潜在原因是投资的下降，这是经济转型的过程，也是挤掉水分的过程；集团消费、公款消费受到明显打击背景下的消费增速下滑总体来看是健康的、有利于提高经济增长的质量和效益；受春节错位和去年基数因素影响，前两月出口数据波动较大，但这也说明打击虚假贸易很有成效。

　　对于本轮“稳增长”，各界纷纷作出了“微调”的预期。如华泰证券报告认为，本轮“稳增长”的方式将是以“点”的方式，而不是以往惯用的“组合拳”方式出台，从而避免造成再度刺激的效果，房地产再融资的放开就是一个明显信号。

　　再比如昨日的国务院常务会议提出，将小微企业减半征收企业所得税优惠政策实施范围的上限，由年应纳税所得额6万元进一步较大幅度提高，并将政策截止期限延至2016年底。此举将有助于激发小微企业活力，也是“稳增长”的“点式突破”。

　　棚改概念股一览

　　上市公司中，中天城投、长春经开、中粮地产、廊坊发展、云南城投、华夏幸福、珠江实业、南通科技曾明确公告参与部分地区棚户区改造工程并与当地政府有密切合作。

　　福星股份：积极参与武汉城中村改造

　　武汉在数十年发展建设中，形成了168个城中村，数量和规模居全国前列。2012年，168个城中村全部纳入改造范围。福星股份从2003年开始就切入武汉市城中村改造市场，成为最早推动武汉市城中村改造的开发商。如今，经过十多年的发展，公司在项目商谈、规划、拆迁等方面积累了丰富的经验，形成了自己独特的“城中村改造”模式。

　　公司在2012年年报中，就2013年计划提出，2013年，武汉房地产市场短期内二手房市场会较活跃，一手房市场活跃度会降低；下半年随着城市基础设施建设和重点建设项目进程加快，“18”城市圈建设以及大规模开展的城中村改造和城市棚户区(成片危旧房)改造工作的不断推进，武汉房地产市场整体以稳为主、以温和增长的趋势，逐步形成成熟稳定的区域市场。

　　公司今年的工作主题和经营计划，首先是加快房地产业开发模式的优化和调整，以“城中村”改造为重点，积极开拓其他开发模式，减少开发风险，增强发展后劲。

　　机构研究报告，也重点关注福星股份参与城中村改造的情况，不过也同时提出，从债务结构来看，公司的长期借款占总负债的比率从2008年到2010年的50%左右大幅下滑至2012年末的18.2%，长期融资能力弱化，资金链的紧张将制约公司的发展。目前，公司在两方面着手解决融资问题，一是加快开发速度，二是构建海外融资平台，积极实施国际化战略。

　　金隅股份：北京最大保障房开发商

　　与其他水泥股相比，金隅股份（601992）的不同之处在于，它既是水泥股、建材股又是地产股。它是北京最大的保障性住房开发商，40%的利润来自房地产，房地产中又有60%来自于保障性住房。华泰联合证券研报指出，金隅股份保障房开发全部来自低成本的自有工业用地，净利润率水平可观，而保障房建设爆发式增长有效对冲了商品房业务可能的下滑，并可能超预期增长。

　　天房发展：建设天津50%保障房

　　天津地区保障房建设近五成由天房实施天津市保障房50%(公租房、廉租房和限价房等)都交给天房发展来实施，还有一部分是天津住房集团(非上市公司)。公司先后开发建设用地1400多公顷，相继建成近40个居民小区，累计建筑面积1800余万平方米。比较参与保障房建设的上市公司，保障房的影响力度和弹性，天房的保障房占比未来是最大的。

　　银河证券认为，作为保障房建设发展较迅速的天津地区本地国有开发商，天房发展拥有无可比拟的优势，资金优势、项目获取优势，可以期待未来在保障房项目的大力推进的同时公司本身的实力也将得到大大的提升，走出天津、进入更多城市扩张是可以期待的。

　　中天城投：参与贵州五成保障房建设规划

　　2011年3月9日，公司与贵州省政府共同签订了《中天城投（000540）参与贵州省“十二五”保障性安居工程建设框架协议》(以下简称“框架协议”)，计划“十二五”期间，在贵州省内完成建设面积约1000万平方米、总投资约200亿元的各类保障性安居工程及其配套设施。根据贵州省公布目标，“十二五”期间中天城投保障房占全省规划的一半。同时公司将享受保障性安居工程建设税费减免及财政补贴优惠、扶持政策等。

　　铁路改革可关注三类概念股

　　一类是铁路运输类企业。中国铁路总公司年度工作会议强调将全面深化货运组织改革，推进铁路投融资体制改革，加快向社会资本放开部分铁路的所有权和经营权。分析人士认为，货运代表公司大秦铁路在价格改革中释放较高业绩弹性，客运代表公司广深铁路(在客货运价格改革中均获重大利好，唯一的专业物流公司铁龙物流 在改革中获得内生发展和平台整合的重大历史机遇。

　　第二类是铁路基建类公司。据悉，2014年国家铁路安排固定资产投资 6300亿元，投产新线6600公里以上，确保年内新开工建设44个新项目，这将使今年迎来铁路建设高潮，中国铁建、中国中铁、中铁二局等铁建类企业将大幅受益。

　　第三类则是设备类企业。近期，南非国家交通运输集团公布了该国“史上最大”的机车采购招标结果，中国南车(601766)的株洲机车获得21亿美元的电力机车大单，中国北车的大连机车获得近8亿美元的内燃机车订单。在国内铁路设备行业需求形势好转的同时，铁路设备出口市场也呈现不断突破的局面，内需好转、出口爆发都是铁路设备行业发展的有力催化因素。相关个股包括，综合性的铁路设备制造商中国南车、中国北车，铁路板块游资青睐的活跃个股晋西车轴、晋亿实业、永贵电器、高盟新材等。

　　受益股一览

　　大秦铁路：货运代表公司，货价上调面临较高业绩弹性。

　　高速铁路：客运代表公司，客货运价格改革中均获重大利好。

　　铁龙物流：唯一的专业物流公司，具有铁路总公司改革的平台整合预期。

　　中国铁建：国内最大的工程承包商，铁路基建行业龙头这一。

　　中国中铁：全球第二大建筑工程承包商，铁路基建行业龙头这一。

　　中国南车：综合性的铁路设备制造商，生产铁路客车、货车、动车组、城轨等多种轨道交通装备。

　　中国北车：世界轨道交通装备制造行业的领军企业，综合性的铁路设备制造商。

　　晋西车轴：国内铁路车轴行业的绝对龙头。

　　晋亿实业：国内紧固件行业龙头企业。

　　永贵电器：主营轨道交通连接器。

　　高盟新材：国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业的龙头企业，上轮高铁概念炒作龙头。