5大券商周二看好6板块35股

　　铁路运输：铁路改革再启顶层设计 荐3股

　　李克强总理4月2日主持召开国务院常务会议，会议重申了今年的铁路新线建设目标，确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的政策措施，主要包括：(1)设立铁路发展基金，吸引社会资本投入，使基金总规模达到每年2000至3000亿元；(2)今年向社会发行1500亿元铁路建设债券，实施铁路债券投资的所得税优惠政策；(3)引导银行等金融机构积极支持铁路建设，扩大社会资本投资规模；(4)对公益性、政策性运输任务，中央财政在一定期限内给予补贴，逐步建立规范的补贴制度；(5)加强统筹协调，保在建工程，确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进。

　　延续33号文思路，聚焦“开源”，旨在加快铁路建设，拉动投资增长

　　国务院自上而下推动的投融资体制改革整体可分为内部“提效”与外部“开源”，前者包含价改与土改，旨在提升资产收益水平、增强投资吸引力，直接影响存量资产；后者旨在拓宽投资渠道，加快铁路建设，带动增量投资。这次会议延续国发[2013]33号文的思路，聚焦外部“开源”，明确和细化了相关政策条款，主要对铁路投资链产生直接影响。

　　铁路运输企业受益于发展基金与公益补贴，大秦铁路、广深铁路获益

　　既有铁路运输企业与存量资产中，大秦铁路受益于发展基金的设立，建设资金来源多元化后，大秦线存在免收铁路建设基金，或将铁路建设基金并入运价的预期；大秦铁路、广深铁路均受益于建立公益性运输补贴的制度安排，管内承担的学生、伤残军人、涉农物资和紧急救援等公益性运输任务将获得补贴。 继续看好自上而下推动的价改与土改，长期期待运营层面改革破局预计大秦铁路2014年EPS 1.11元，对应6.1倍PE，股息率达8.2%，并存在进一步上调分红比率的强烈预期；广深铁路2014年EPS 0.21元，对应13.2倍PE，PB仅0.74倍，大量优质土地资产存在重估机会；铁龙物流2014年EPS 0.41元，对应12.9倍PE，维持铁路运输板块“买入”评级。广发证券

　　石油化工：成品油脱硫进一步升级 荐3股

　　本系列报告的特色和结构安排：2014年1月1日，我国开始执行汽油国IV标准。作为治理大气污染、雾霾重要手段之一的油品升级将对未来油品行业格局产生深远影响。本系列报告包括七篇：1。第一篇《油品升级推动炼油行业三大变化》，主要给出系列报告的研究框架和核心结论；后续包括：2。《烷基化油篇》；3。《醇醚汽油篇》；4。《重整汽油篇》；5。《脱硫篇》；6。《MTBE篇》；7。《清洁柴油篇》。本篇为清洁油品专题系列报告之五，主要分析油品脱硫过程的技术和相关投资机会。

　　脱硫是清洁油品生产必经环节。随着人们环保意识的增强，我国成品油将逐步推行国IV、国V标准，到2016年油品的含硫量将进一步下降到10×10-6。目前催化加氢、催化氧化、络合法、溶剂萃取、碱液处理等是降低油品硫含量的常用技术。随着对油品中硫含量日益严格的限制，油品深度脱硫将成为清洁油品生产的必经环节。

　　我国炼厂脱硫能力有待进一步提升。随着我国原油进口依存度的不断提升、全球原油劣质化比例的提升，我国炼厂加工的原油将呈现硫含量增加的趋势，同时随着成品油质量升级，这对我国炼厂脱硫能力提出了更高的要求。目前，我国炼厂的整体脱硫能力尚不能满足需求，未来进一步提升将是趋势。

　　成品油脱硫一般需要经过两个阶段。其中第一阶段是加氢脱硫技术(HDS)，它在氧化的过程中会生成水，不会对环境造成污染，它可以脱除一些活性较好的含硫组分；第二阶段是深度脱硫技术，可采用吸附脱硫法、氧化脱硫法、萃取脱硫法和生物脱硫法等方法将硫含量降到10ppm以下。

　　脱硫产业链公司众多。涉及脱硫产业链的公司很多，我们将脱硫装置全生命流程划分为三个阶段：前期阶段、建设阶段和运行阶段，不同的阶段受益的公司类型不同。目前为我国脱硫装置升级改造提供工程设计、核心技术、重要产品的企业相关程度最高：其中国内市场中，参与成品油脱硫的企业主要有中石化炼化工程(2386.hk)、三维工程(002469.sz)，主要提供工程设计和总承包，天科股份(600378.sh)提供核心工艺技术包以及相关的设计总承包，三聚环保(300072.sz)提供催化剂和吸附剂。申银万国