大盘何时真正见底？

　　上周市场的表现与我们的预判基本相符，最大的特点是成交量的显著减少，沪市成交金额已降至600-700亿的水平。如果不能持续改善，大盘依旧呈现筑底的格局。我们认为，本月中旬之后，市场有望逐步好转，在此之前，市场可能继续反复震荡筑底，短期内不太会有明确的方向感。

　　证监会正式发布了上市公司发行优先股相关信息披露准则，包括发行优先股申请文件、发行优先股发行预案和发行情况报告书和发行优先股募集说明书，要求披露优先股股息率、优先股发行的目的、募集资金使用等。这些配套准测的颁布，为优先股的正式推出做好制度准备。我们说过，优先股的制度是超预期的，对于蓝筹股的融资、减轻市场资金压力很有帮助，这是大盘稳定的基础。

　　海外科技股出现显著调整，腾讯控股在香港市场也出现了大跌，对A股的成长股有一定影响。科技股大幅调整的原因在于，一季度业绩报告的考验，成长预期必须得到业绩增速的证伪，国内国外都是如此。因此，近期选择成长股需要从一季度业绩预增的品种中选择，业绩的证伪过程可能要到4月中旬之后才可能结束，需要指出的是，国内成长股的调整要先于国外，调整幅度也较大，因此，负面影响已进入到后期。

　　中旬前后需要等待的还有经济数据，不论还坏，市场对此已有充分的预期了，很多研究机构对经济刺激政策表示悲观，其实，投资者并没有这样去想问题，因为，财政政策本身就没有空间，货币政策预期有一些，因为存准率本身就是全球最高的。总之，市场的走势已经反映出经济的悲观预期，无论数据如何，只要出来了反而是确定性增强了，对市场没有坏处。