特斯拉租赁计划带动电动车销售 九只概念股爆发(3)

　　江淮汽车:iEV5将巩固江淮电动车龙头地位

　　江淮汽车 600418

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：崔书田 撰写日期：2014-04-08

　　投资要点:

　　维持“增持”评级。维持2014-15年EPS分别为1.03元、1.41元的盈利预测,对应目前股价的市盈率分别为9.7倍、7.1倍。我们认为当前估值只包含传统汽车价值,新能源汽车部分被低估,维持“增持”评级,维持目标价20元,对应2014年市盈率20倍。

　　预计iEV5将于2014年底上市。公司在新能源汽车技术积累时间和销量远超竞争对手,自2002年至今已推出电动车iEV四代产品,累计销量5300多台。预计公司第五代电动车iEV5将于2014年底上市,iEV5是全新设计的新能源汽车,不同于传统汽车改造成的纯电动车,试驾后,客户体验显著提升。iEV5性能更好,续航里程提高到200公里,最高时速提高至120公里/小时,而成本增加幅度仅在15%左右。预计2014年公司电动车销量将超过2500台,如果政府推广力度加强,则销量存在超出市场预期的可能。

　　国企改革提升企业价值。公司大股东江淮集团在混合所有制改革方面走在前列,于2013年引入战略投资者,经营技术团队拥有集团4%多股权。国企改革在所有制方面的变化已经带来内部效率的提升,这是提升企业价值的根源。

　　风险提示:新能源汽车推广不达预期,产品召回。