安全边际较高 四类蓝筹股迎来投资机会

　　本周大盘收出五连阳，节奏良好，收盘成功站在年线之上，截至本周五，沪指报收于2130.54点，本周累计涨幅为3.48%，深证成指本周累计涨幅达2.97%。目前，A股整体市盈率处历史较低区域。全部A股的市盈率(TTM，包括负值)为12.52倍，已经显著低于历史大底998点时的14.87倍和1664点时的13.03倍，截至本周五，上证180指数市盈率(TTM)为7.69倍，而上证180指数中的成份股绝大部分是蓝筹股，具有较高的安全边际。

　　对此，市场人士普遍认为，A股市场经过去年长期的下跌和过度悲观预期以后，已经具有一个非常高的安全边际，所以目前A股市场，尤其以蓝筹股为代表的市场目前存在价值投资的机会。近期在诸多利好政策下，大盘有望延续向好行情，震荡反弹市场格局中低估值蓝筹板块值得关注。从具体的投资策略来看，可关注四类蓝筹股。

　　首先，银行板块

　　短期内，金融服务开发进程加快，银行股将享受到更多的政策红利。已经看到的包括：优先股，沪港通。优先股抬升银行估值，沪港互联互通削弱银行股A/H股差价。中信建投表示，尽管短期内银行业基本面风险犹存，但政策面已转暖，银行股存在阶段性行情。本周三以来，银行板块指数上涨8%。政策面预期转暖的信号主要包括：优先股推行、降准、QFII扩容、T+0交易机制推进。另外，随着房企再融资重启及城镇化进程正式推进，银行面对的房地产贷款的信用风险、产能过剩行业的信用风险都将下降，这也带动银行板块的估值修复。建议积极介入，重点推荐：招行银行、浦发银行、中信银行。

　　针对银行的优先股发行，据悉，商业银行发行优先股试点启动在即，工商银行、农业银行、中国银行、浦发银行拟分别发行800亿元、800亿元、1000亿元、300亿元优先股。其中，工商银行计划发行600亿元A股优先股，200亿元H股优先股。齐鲁证券表示，优先股发行或将提升行业整体估值15%至20%。从资本缺口来看，农业银行、平安银行、浦发银行、兴业银行、民生银行、光大银行、华夏银行将更加受益。从业绩来看，中小银行受益程度或将高于大行。若同业监管政策年内能落地，将极大缓解银行股估值压力，银行板块后市或迎来一波估值修复行情。相关个股关注：兴业银行、平安银行、招商银行、北京银行。

　　其次，券商板块

　　针对板块的投资机会，国泰君安表示，沪港互通将带来新增资金，这将进一步推动市场反弹。考虑到香港市场以机构投资者为主，偏好市值较大的蓝筹股。预计新增资金将主要流向蓝筹股，这有助于刺激股基交易量在目前日均2200亿元基础上进一步提升，促进券商经纪业务发展，未来A股投资者购买港股将推动国内券商在港业务开展。券商股是大盘的衍生品，也是行业创新的衍生品。从历史经验看，证券行业在历次行情中均起到领涨作用。预计在后市大盘持续反弹、行业创新预期提升等催化剂下，券商股将引领新一轮上涨行情。另外，蓝筹股在香港股市为溢价，证券业在香港股市估值水平高于内地市场。建议关注中信证券、华泰证券、招商证券、海通证券。

　　再次，电力板块

　　沪港互通成为电力股上涨的催化剂，给市场带来重新审视电力股估值水平、股息率高低的契机。国泰君安表示，目前港股电力股估值约9倍至10倍，高于A股6倍至7倍的估值水平，沪港互通对A股电力股估值有向上带动作用。电力股中有华能国际、华电国际、大唐发电3家公司兼有A股及H股。其中，华能国际A股较H股折价接近15%，是沪港互通最大受益者。此外，国电电力作为低估值、高股息率的蓝筹股，亦符合近期市场对蓝筹股的优选标准。

　　最后，交通运输板块

　　随着沪港互通实施，上交所和香港联交所两地投资者可以通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，在此背景下，A+H股两地上市的公司价差有望逐步消除，两地的估值体系将会相互影响、相互融合。安信证券表示，沪港互通有利于提升稳定增长、低估值和高息率为特征的交通运输类标的估值。从A+H股估值对比来看，港股交运板块中的周期股(航空航运)估值普遍低于A股，港股中的物流股估值也是明显低于A股，而对于现金流比较好、业绩较为稳定、分红稳定且收益率高的基础设施类龙头公司估值往往有一定溢价，这类公司有可能会获得港股资金青睐，重点推荐大秦铁路、白云机场、上海机场等。