肉制品生产商万洲国际“瘦身”香港IPO

　　全球最大猪肉制品生产商万洲国际(前身双汇国际)今日(4月10日)开启赴港IPO路演，预计本月30日上市，集资规模约292亿至411亿港元，较之前50亿至60亿美元的融资预期有所缩减。

　　万洲国际在中午召开的投资者推介会上透露，集团拟发售36.55亿股，每股定价区间介乎8到11.25港元之间，集资292亿至411亿港币，或成为全球食品及饮料行业第二大IPO，仅次于2001年卡夫食品的87亿美元(约合674港元)集资规模。此次发售的股份中，80%为新股，其余20%为目前股东所持有的旧股。

　　财新记者在推介会现场获悉，万洲国际将定于4月15日至22日在香港进行公开招股，并于30日挂牌上市。发行架构方面，5%为香港公开发售，95%为国际发售。

　　路透社引述消息人士称，万洲此次IPO并未获得任何基石投资者的青睐。“近期香港市场波动较大是一部分原因。”该消息人士透露。

　　“定价还可以接受，但不便宜，而且近期香港市场上的新股反响一般，这么大体量的集资额，相信不容易炒。”一名香港对冲基金人士在推介会后向财新记者坦言。

　　但此次交易万洲已经引入两个锚定投资者，分别为新加坡政府投资公司(GIC)及挪威银行(Norges Bank)。通常锚定投资者会在集团上市之前进行投资，但其投资并无6个月的绑定期，即投资者可以在集团上市后随即抛售股权。

　　万洲国际董事长万隆在推介会上表示，集团将以上市为契机深化全球化战略，在全球范围内进行资源配置，并与新收购的美国史密斯菲尔德发挥协同效应，实现中美优势互补。

　　而万洲赴港上市融资一个关键原因是偿还此前巨额的融资债务。去年5月底，彼时的双汇国际以每股34美元的价格现金收购美国最大猪肉生产商史密斯菲尔德，并承担其24亿美元的债务，总额71亿美元，创下中国民营企业在海外收购金额的最高纪录。

　　其招股书显示，截至去年12月，万洲国际完成收购案后债务与股东权益比高达236.8%，远远高于一年前的7.6%，债务总规模达74亿美元。

　　万洲副总裁及首席财务官郭丽军在推介会上坦言，2013年的收购案临时增加了集团的杠杆率。“我们计划使用本次发行募集的资金偿还大量银行贷款，杠杆率之后回复到之前的保守水平。”

　　根据其招股书，双汇国际2011年和2012年净利润分别为1.88亿美元和4.68亿美元，而2013年并购史密斯菲尔德，重组成万洲国际后，集团出现6700万美元的亏损。首席财务官郭丽军解释道，利润骤减是由于并购过程中产生的一系列费用所造成的。

　　此外，由于美国肉制品市场相对饱和，史密斯菲尔德较低的利润率也对整体集团的利润产生影响，郭丽军指出。

　　招股书显示，万洲管理层目前持有集团42.6%的股权，鼎晖投资作为集团最大的股东持有38.1%的股权。此外高盛集团及新加坡国有淡马锡集团都持有万洲国际的股权。

　　万洲目前已聘请多达28家承销商，该数量创下亚洲IPO之最，打破之前中国银河证券(6881.HK)去年聘请21家银行的记录。而其保荐人数量亦多大7家，创下香港市场之最，其中包括中银国际、摩根士丹利、渣打、高盛、中信国际、瑞银及星展。

　　更名后的万洲国际作为一家总部位于香港的私营公司，旗下拥有各种食品和物流企业。万州国际通过河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司和罗特克斯两家子公司共同控股双汇发展，持有其73.26%的股份。罗特克斯有限公司为一家专门为参与双汇集团股权转让项目而在香港注册的公司。

　　“双汇集团”更名后，其拥有的双汇发展及史密斯菲尔德将继续以其现有品牌经营业务，旗下消费品品牌也将维持不变。目前，万洲国际在中国拥有的品牌“双汇”，在美国拥有史密斯菲尔德(Smithfield)、Gwaltney、Cooks、John Morrell等12个品牌。同时它还是西班牙肉制品巨头康博菲尔的股东，康博菲尔同时也是欧洲市场上知名的肉制品品牌。

　　万洲国际网页资料显示，万洲国际旗下双汇发展在2012年的销售收入为393亿元人民币，利润总额38亿元人民币。1998年，当时名为“双汇集团”的万洲国际以子公司“河南双汇实业股份公司”名义在深交所上市。1999年，河南双汇实业股份公司更名为河南双汇投资发展股份有限公司。2010年，引进战略投资者美国高盛。