私募：警惕蓝筹退潮 成长股或再躁动

　　在政策利好因素的推动下，上周 （4月8日～11日）A股市场呈现明显反弹。受益于优先股试点和沪港通将试点，上证综指一举上破半年线和年线，一批权重蓝筹开始快速上涨，而部分创业板成长股则大幅回落和下跌。

　　这是否意味着“二八”转换已开始？政策利好能否支持大盘持续走强？昨日（4月13日），《每日经济新闻》记者就此采访了广州创世翔投资交易部总经理章亚东和上海鸿帆投资分析师余荩。

　　 勿盲目相信大盘持续走强

　　NBD：近段时间以来，管理层发布了多重政策利好，上周沪指也出现较大幅度反弹，这是否意味着行情将持续走强？

　　章亚东：在A股经历一波快速上行后，当前面临一定的超买，有调整需求。由于沪港通带来的只是有关流动性的利好，而非基本面实质改善。因此短期获利筹码或有离场考虑。

　　本周沪指在2150点附近或面临较大压力，但就二季度A股市场预期来看，大盘蓝筹股估值提升仍可期待。投资者可考虑估值较低的中低价股，但同时更要注意政策利好兑现后，权重蓝筹大幅回调，操作上不宜全仓。

　　余荩：在经济数据不佳的背景下，支撑大盘蓝筹上涨的动力，一是来自对政府出台经济刺激的预期，二是来自政策利好的不时释放，如上周四发布的沪港通将试点的消息。

　　对于经济刺激的预期，我们坚持认为，单纯的货币刺激政策弊大于利，从历史经验来看，在经济增速下行时，降准、降息对股市的刺激也有限。经济转型的出路在于市场化改革，在于技术升级改造后全要素生产率的提高，在于结构调整后的自我修复，而非重走大规模刺激的老路，李克强总理最近也表示，不会因为经济一时波动而采取短期强刺激政策，因此，在针对股市的政策利好出台后，不要盲目相信大盘能持续走强，还需保持谨慎。

　　 坚持价值与成长并行

　　NBD：各位认为投资者近期在板块投资上可采取什么策略？

　　章亚东：国企改革、优先股试点以及交易制度创新会引发蓝筹股群体的反弹或估值修复，二季度价值股确实存在修复预期，同时IPO门槛降低、新股加速发行、中小企业业绩释放缓慢也必然会导致以创业板为代表的成长股的阶段调整，但这并不意味着价值蓝筹已迎来牛市。毕竟目前市场还是以存量资金交易为主，增量资金进入并不明显，接下来应坚持价值与成长两条主线并行，政策是主线，投资策略上攻防兼备，关注成长股新动向。

　　余荩：上周，成长股在大盘股大幅上涨，资金被分流的背景下，虽出现不同程度下跌，但总体表现稳定。从已公布的一季度报来看，今年成长股一季度业绩好于去年同期，相信随着市场对政策刺激预期落空，在大盘概念炒作退潮后，成长股将再迎机会，特别是代表转型方向的高新技术、新能源和互联网等行业。

　　此外，此前我们参与调研了海西自贸区相关领域，市场已关注到平潭港口自贸区申报工作，但由于该区域较小，区位优势相比上海、天津较弱。我们认为，对区域板块“炒地图”的机会仍然存在，从上海自贸区、天津自贸区、粤深港自贸区到京津冀概念，炒作已持续了好几个月，而海西自贸区目前尚未受到资金密集关注，但海西区域的地产、交运、港口公司业绩较好、估值较低、股本不大，有可能成为市场关注的新标的。

　　 延伸阅读

　　 年线之上蓝筹继续表现

　　蓝筹股的估值仍将继续修复，不过修复的过程不太会出现气势如虹的涨势，徘徊向前或将是主要途径。

　　 蓝筹股关注四大主线

　　3月10日市场暴跌以来，我们坚定认为“市场有底，蓝筹 搭台”，逻辑是“双手互搏”的新变化：经济回落是大方向，市场之手向下；看得见的手逐渐转到手心向上托，经济和资本市场呵护逐步出台。当前这一逻辑逐步得到市场认可，也得到政策兑现。我们认为，短期A股仍将呈现“蓝筹搭台，小票 洗澡”格局，5月之后或将回归成长消费的格局。