LED行业高景气预期兑现 六只龙头股可重点关注

　　LED行业高景气预期兑现 国内龙头个股值得重点关注

　　LED芯片行业延续高景气的预期正得到验证，从台湾LED芯片厂商3月数据看，龙头企业晶电3月营收创出历史新高，璨圆和新世纪分别创出最近8个月和5个月新高。由于照明需求激增叠加电视背光旺季来临，三大芯片厂都已接近满产。

　　国内LED芯片厂商开工率同样高企，据机构最新调研反馈，三安光电约150台MOCVD设备持续开满，且订单超出产能30-40%，订单能见度达3个月以上。分析人士建议可继续关注行业景气度超预期带来的投资机会。

　　LED上游：三安光电、德豪润达、华灿光电、乾照光电

　　LED中游：聚飞光电、万润科技、鸿利光电、瑞丰光电

　　LED下游：勤上光电、洲明科技；雷士照明、佛山照明

　　平安证券研报认为，随着行业旺季临近，板块新一轮行情即将开始。从全球范围来看，LED行业在2014年继续高歌猛进，景气度高企。平安证券认为此轮LED产业景气弹升将贯穿全年，甚至延续到未来LED家庭照明渗透率不断提升的两三年时间。年初以来，全球范围内LED产业链公司股价均有明显上涨，而A股相关企业则表现滞后。我们认为市场低估了家庭照明爆发后LED产业的向上弹性，短期回调将迎来产业布局黄金时机。平安证券看好三安光电、阳光照明、佛山照明、聚飞光电等行业龙头公司贯穿全年的投资机会，建议重点关注，积极买入。

　　申银万国研报认为，在LED行业整体受益于照明需求爆发的背景下,2013-15年处于渗透率持续快速提升阶段,预计14年全球LED照明将增长90%,数量渗透率将达到20%。中国市场方面,申银万国估计2014-15年的增速为65%和43%。随着市场对行业增长预期的逐步形成,申银万国认为后续LED投资将从挖掘底部反弹转向寻找超越行业的真正成长,前期涨幅显著弱于黑马的优质公司。

　　申银万国建议重点关注三安光电、洲明科技、阳光照明、瑞丰光电、鸿利光电、佛山照明。三安光电正在成为有全球竞争力的芯片公司,具有强大的战略规划和执行力,存在向下游照明应用和化合物半导体延伸的潜力,公司最新调整投资计划,将在厦门建设200台机台新产业基地,进一步巩固公司领先地位;洲明科技在互联网新兴渠道发展照明业务方面领先一步,即将落地;阳光照明LED照明制造能力突出将持续稳定增长;瑞丰光电和鸿利光电需求旺盛,照明封装业务占比都较高;佛山照明具有低成本制造的优势。(证券时报网)

　　三安光电:芯片需求旺盛,业绩符合预期

　　三安光电 600703

　　研究机构：国金证券 分析师：张帅,宋佳 撰写日期：2014-04-11

　　业绩简评

　　三安光电发布一季度业绩预告,一季度实现净利润同比增长40%-55%,对应2.24亿元-2.48亿元,EPS0.14-0.15元。

　　经营分析

　　行业高度景气,LED芯片需求旺盛:受益于照明应用的快速推广,LED芯片需求超预期,除研发机台外,到3月份公司MOCVD设备都已开满,由于去年同期综合毛利率处于高位,我们估算公司一季度收入增速也在40%-50%,意味着LED芯片业务的收入已经达到去年2季度旺季的水平,目前公司单月芯片销售已经超过3亿,部分规格的LED芯片已经出现断货的现象;

　　技术优势加政府扶持,有望成为行业寡头:公司目前的芯片业务包含材料回收的毛利率已经超过30%,净利率接近20%,但是相同市场定位的芯片厂华灿光电、德豪润达一季度仍然处于亏损状态,同时由于公司的下一轮扩产获得了厦门市政府的大力扶持,随着未来新设备的投产,公司和国内其他的企业的成本差距将进一步拉大,未来公司的市场占有率将持续提升,有望形成行业寡头;

　　工程照明订单提升业绩确定性:LED工程照明和汽车照明是公司未来一体化发展的主要方向,今年以来公司已经获得45亿元的LED工程照明订单,提升了公司今明两年的业绩确定性;

　　投资建议

　　我们维持公司2013-2015年盈利预测分别为0.75元、0.91元和1.20元,维持“买入”评级;